惟不良貸款激增藏風險

中國經濟回穩，其他新興市場也將隨之受益，機構建議投資人持續關注中國、印度、印尼、新加坡及巴西等市場。

印度的不良貸款躥升至全球高點，接近總信貸規模的10%。

土耳其銀行業很脆弱，因里拉貶值和該國陷入衰退均妨礙借款人的還債能力。

專家指出短期展望不至於受影響，儘管各國均有其挑戰，然而東歐股市具備低市盈率、高股利率的優勢。

根據摩根士丹利預估，受惠於中國政府的大規模減稅降費措施，中國經濟可望回穩，股市前景看俏，今年底前，MSCI新興市場指數料將再升8%。中國經濟回穩，其他新興市場也將隨之受益，建議投資人持續關注中國、印度、印尼、新加坡及巴西等市場。但另一方面，亦有專家指出許多銀行的不良貸款激增讓人擔心。其中印度的不良貸款躥升至全球高點，接近總信貸規模的10%。（文：胡夢然　圖：互聯網）

大摩指出，今年以來，滬深300指數、香港恒生指數，表現皆優於MSCI新興市場指數，加上美中達成貿易協議的機率增加，「中國股市前景可期」。另外，上周宣布的刺激措施顯示中國正轉向加速寬鬆，可望穩定經濟成長及勞動市場，從而帶動中國第二季經濟加快成長，其他國家也可望透過製造品交易、服務業（含旅遊業）需求，及原物料展望好轉等方面而受惠。大摩建議，想搭上這波升勢的投資者可著重關注中國、印度、新加坡及巴西等市場。

印度不良貸款全球最高

投資者的信心反彈，確實帶動新興股市今年大升，但亦有分析表示，這股狂熱正在消退，許多銀行的不良貸款激增不得不讓人擔心。分析師稱，印度的不良貸款躥升至全球高點，接近總信貸規模的10%，預計中國、墨西哥、印尼、俄羅斯、土耳其及阿根廷的不良貸款率今年也將小幅上升。

部分新興巿場銀行業前景負面

英國安石集團新興市場股市投資組合對中國、大馬、韓國、台灣、土耳其、墨西哥及俄羅斯等七個新興市場的銀行業持負面看法，只看好印尼、印度及秘魯的銀行。另有機構表示，土耳其和阿根廷銀行業的前景亦「不是很強勁」。土耳其銀行業很脆弱，因里拉貶值和該國陷入衰退均妨礙借款人的還債能力。周一公布的資料顯示，2018年第四季土耳其經濟較上年同期萎縮3%。

標普上月在一份報告中說，預計土耳其今年的不良貸款率將升至6%左右，幾乎是之前預估的兩倍。官方資料顯示，截至1 月底不良貸款率為4%。

專家：東歐市場低估值高股息

東歐今年在全球經濟成長放緩與資金緊縮的壓力下，經濟成長可能隨之趨緩。而各國面臨的經濟與政治挑戰不一：俄羅斯2024年下次總統大選前、預期政治情勢相對穩定，去年多數期間油價處於相對高檔，俄國財政及企業盈利已大為改善，總體經濟風險來自大宗商品價格波動與西方國家可能增加的制裁；中東歐國家包含波蘭、捷克、匈牙利與羅馬尼亞則受到歐洲景氣影響較大，其中捷克具備開放經濟體與經常賬盈餘，為相對安全的新興國家；匈牙利經濟表現良好、但其結構性問題持續累積。

但專家指出短期展望不至於受影響，儘管各國均有其挑戰，然而東歐股市具備低市盈率、高股利率的優勢，評價面投資價值與包含能源、消費與金融等多元題材仍可望支撑東歐市場表現。