內地經濟仍處下行走勢

（中美貿易戰90天「停戰期」漸近，接下來市場更期待中美談判最終走向。）

（中國2月官方製造業及非製造業採購經理人指數（PMI）雙雙回落。）

（受農曆新年及天氣影響，內地建築業商務活動指數為59.2，按月回落1.7%。）

（昨日在岸人民幣收報6.6868，較上個交易日跌33點子。）

中國2月官方製造業及非製造業採購經理人指數（PMI）雙雙回落，其中製造業PMI因農曆新年淡季因素降至三年低位至49.2，非製造業PMI按月下跌0.4%至54.3。總體來看，工業生產仍偏弱，經濟仍處下行走勢，不過，國內需求出現好轉跡象，或逐漸企穩。此外，數據表現不佳，沖淡了做多人民幣的情緒。昨日在岸人民幣收跌33點子。野村在近日預測，離岸人民幣或因中美貿易戰協議公布而見6.6。

國家統計局昨日公布2月中國PMI指數回落至49.2，較上月下跌0.3%，並遜於預期的49.5，已連續三個月處於50以下水準，並且是自2016年3月以來最低。其中，大型及中小型企業分化情況加劇。大型企業的PMI為51.5，按月上升0.2%，繼續高於盛衰分界線；中及小型企業PMI為46.9及45.3，分別按月下降0.3及2%，均處於盛衰分界線以下。國統局服務業調查中心表示，2月製造業PMI的主要特點為：一是生產活動有所緩解，但市場需求有所回升。受農曆新年前後部分企業停工減產影響，生產指數為49.5，按月下跌1.4%。但從需求側看，新訂單指數重回擴張區間，為50.6，按月升1%，表明市場需求有所恢復。

其次是隨著「六穩」政策（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資及穩預期）措施的加快推進，企業預期改善明顯。生產經營活動預期指數為56.2，按月增加3.7%，升至四個月以來新高。三是高技術製造業繼續領跑，產業結構的優化持續進行。其中醫藥製造業及計算機通信電子設備製造業的PMI均高於上月和製造業總體水準，速度較快。四是部分國際大宗商品價格有所上升，價格指數回調。最後是外部環境的複雜，導致進出口指數低水。新出口訂單指數及進口指數分別為45.2及44.8，均持續位於臨界點一下，在全球增長勢頭放緩及貿易保護主義加劇的影響下，對中國外貿壓力較大。

建築業活動指數按月回落

2月非製造業商務活動指數為54.3，按月回落0.4%。其中，房地產及居民服務等行業商務活動指數繼續低於臨界點，業務總量有所回落。國統局表示，受農曆新年假日及雨雪天氣等因素影響，建築業商務活動指數為59.2，按月回落1.7%，建築業總體仍保持較快的增長。從市場預期看，業務活動預期指數為66.7，按月及較上年同期分別升2.2及1%，持續處於高位景氣區間，表明隨氣候轉暖，建築業可望持續保持快速發展。

在岸人幣收跌33點子

機構：中美若達成協議 離岸或見6.6

中國2月官方製造業PMI數據表現不佳，沖淡了做多人民幣的情緒。昨日人民幣兌美元即期匯率（CNY）早盤高開11點子後曾升至6.6788，午後低見6.6901。最終收報6.6868，較上個交易日收盤價跌33點子。2月累計上升187點，已連升四個月；離岸人民幣兌美元（CNH）則在6.68關口波動，午後低見6.6888，截至昨日下午5時，報6.6866，兌港幣報0.8513；昨日中間價報6.6901，較上個交易日貶44點子，結束七連升。

值得留意的是，中美貿易戰90天「停戰期」漸近，接下來市場更期待中美談判最終走向。投資銀行野村預計中美貿易協議或在未來一至兩周公布，若當中包含人民幣協議，將有助推高人民幣匯率，離岸人民幣（CNH）或見6.6。野村認為，如果中美就人民幣達成協議，將有兩種結果：中美簽訂類似美國與墨西哥和加拿大的自貿協定；或是中國只需保持人民幣匯率穩定和不要讓貨幣貶值。在達成人民幣匯率協議後，如果環球經濟不穩或中國經濟急速下滑，將令中國資本加速外流、企業持有外匯增加以及外資投資放緩，加快消耗中國外匯儲備，引發市場擔憂人行外匯政策可信度。

另外，全國兩會下周揭幕，將明確今年經濟政策方向和目標。瑞銀財富管理投資總監辦公室昨日發表兩會前瞻報告，預計兩會將出臺的政策有助穩定經濟增長，料人民幣匯率短期內持穩。