方式多種回報亦不同

家中老人家雖未必懂得投資，但可能不少都會買金保值。自古以來， 黃金就是一種投資工具。特別是在經濟不景氣，股市動盪的時候，黃金的價值更得以凸顯。而投資黃金方式有多種，如紙黃金、黃金ETF等，其中風險及回報亦不相同，是次為大家詳細介紹幾種投資黃金的方法。 （文：胡夢然）

在2011年，黃金熱潮一時無兩，國際金價曾經升穿每盎司1,800美元，但之後就輾轉回落都到1,200美元水平，黃金走強或多或少反映投資市場的避險情緒。當通脹高的時候，手上的錢不斷貶值，持有黃金可以抗通脹；在經濟不穩、股市氣氛轉差的時候，黃金可以成為資金的避難所；當美元貶值，投資者會換走美金，轉到黃金來保值。所以普遍情況下，美元的走勢會跟黃金相反。由於黃金的走勢跟股市、美元持相反方向，所以不少人把黃金視為分散風險的投資工具。

現時投資黃金方式有多種，包括實物黃金、紙黃金、黃金ETF、金礦股、黃金基金及黃金孖展。是次會為大家詳細介紹這幾種投資方式。

實物黃金

買賣難度：☆☆☆ 風險指數：☆☆☆ 流動性：差

當金價跌時，相信有人會想買些黃金首飾來保值，到金價高時就賣出去賺差價。其實實物黃金除買賣黃金首飾之外，亦包括金條、金粒及金幣等。然而，之前實物黃金無論是買進賣出都需要付出額外的行政費，這使得交易成本大大增加。在大多數情況下，金價上漲超過這個水平才能保證不賠本，所以用實物金來賺取短期差價是很難的。但澳門有金鋪取消買入賣出佣金，令黃金變相比以前吸引。

買賣實金可透過銀行或金鋪，不過銀行一般只會回收自己的黃金產品，金鋪則通常會回收所有純金產品，但買賣差價較闊，有利有弊。另外，飾金的買賣差價會更大，而且當中涉及手工費及火耗費用，降低回報，所以投資一般都不會選擇飾金，多買金條。投資實物黃金的目的或許在於長期回報及抗通脹，然而實金沒有利息回報，如果金價升幅跑輸通脹，變相蝕通脹。而且貯存實金亦麻煩，放在家怕被人打劫，放在保險箱又要一筆費用。至於黃金能否展現長期價值，依然要看宏觀經濟環境，以至買入、賣出的價格點，而長期持有黃金損失的機會成本同樣不容忽視。

黃金基金

買賣難度：☆☆☆ 風險指數：☆☆☆☆ 流動性：中等

市場上亦有金融機構推出黃金基金，這些基金大部分是投資於金礦股或貴金屬股，所以風險與投資金礦股相約。但好處是有基金經理幫你管理、揀股，而所選的股份屬全球性，並非單純香港上市的金礦股，風險會分散一點。但壞處是每個基金經理風格不一樣，回報上或有重大差異。

與一般基金一樣，基金要收取行政管理費，一般為每年1%至2%，而且認購及贖回時，亦會收取手續費，所以買賣成本會較買黃金ETF高。另外基金一般設最低認購金額，通常要數萬港元，入場費門檻會較黃金ETF高。而且贖回基金後，一般要一星期錢才會存入投資者的戶口內，方便程度亦不及ETF。

紙黃金

買賣難度：☆☆ 風險指數：☆☆ 流動性：極好

紙黃金是一種無槓桿的簡單交易模式，業務屬於銀行，投資者可透過該戶口買賣黃金，過程不涉及實物黃金交收。但要留意戶口持有人沒有實金擁有權，且不受本地存款保障計劃擔保。儘管無實物擁有權，但相比買賣實物黃金，紙黃金具有獨特的優點，特別是紙黃金的入場費低，如工銀的美元紙黃金最低只需要一盎司已可交易，也就是入場費只需約1,200美元（約9,400元港幣），屬相當經濟的投資。而且紙黃金交易本身不含槓桿，屬於風險最小的短線交易方式之一。與實金一樣，紙黃金同樣沒有利息，會有蝕通脹的風險。

黃金EFT

買賣難度：☆ 風險指數：☆☆ 流動性：好

如果不想那麼麻煩，可以追蹤黃金的交易所買賣基金（ETF）。最為人熟悉的是在香港上市的兩隻基金「SPDR金ETF 」（02840）和「價值黃金ETF 」（03081），這個投資方法與買入股票無異，涉及的手續費亦與股票相若。而在港上市的基金是持有實物金條，即是當投資者買入該基金後，基本上等同持有實物黃金，基金會將黃金存入金庫之中，是有保證的投資。黃金ETF壞處是會收取管理費，一般不多於1%，有關費用會在基金價格調整。而且一樣沒有利息，若然金價不升，蝕手續費之餘，亦會蝕通脹。

金礦股、金飾股

買賣難度：☆ 風險指數：☆☆☆☆ 流動性：極

若不想投資回報單純跟隨金價上落，亦可選擇金礦股，如紫金礦業（02899）、招金礦業（01818）等。買入黃金生產商的好處是當金價上升時，只要成本控制得宜，邊際利潤自然改善，加上產量增加，公司盈利自然會大幅攀升。雖然金礦股很受金價升跌影響，然而影響股份價格的因素比單純追蹤金價較多，例如公司政策、股票市場的大情況等。亦有可能金價升，股價卻倒跌，且金礦股股價波動性高，可以大升大跌，因此往往考驗投資者的耐力，風險相對較高。

至於與零售相關的金飾股，如周大福（01929）及周生生（00116）等，隨著內地打貪、簽證政策及內地經濟放緩等因素，重挫其零售生意，投資者短期不宜沾手。

不過，與其他黃金投資工具不一樣，金礦股、金飾股如有盈利，一般都會派股息回饋股東，若股價步入穩定期，買來收息亦算不俗。

黃金孖展

買賣難度：☆☆☆☆ 風險指數：☆☆☆☆☆☆ 流動性：好

叫得孖展，顧名思義是利用槓桿投資，向金融機構借錢投資黃金，實行刀仔鋸大樹。銀行、證券行也有提供黃金孖展服務，好處是回報高，但風險亦極高，因為一旦看錯方向，蝕的也多，而且有斬倉及補倉風險，有機會輸凸，故只適合有經驗的投資者。