市場憂騰訊神話破滅

騰訊（00700）季績欠驚喜，十三年以來首度出現倒退，主要收入來源手遊上季表現遜色，收入按季跌19%，貼近市場下限。消息發布後騰訊股價一度急瀉，昨收市報325元，跌幅3.15%。而早前普遍看好騰訊的大行亦紛紛修正看法，最少有十家在騰訊業績公布後下調目標價，但維持原來的「買入」、「跑贏」或「增持」評級。巿場憂慮「股王」神話破滅。 （文：胡夢然）

騰訊季績欠驚喜，主要收入來源手遊收入按季跌19%，貼近市場下限。 （互聯網圖片）

截至6月底止三個月，騰訊第二季純利178,7億元（人民幣，下同），按年升2%，按季跌23%，勝市場預期。不過，季度綜合收入736.8億元，按年升30%，按季升不足1%，低於預測中位數777億元。市場最為關注的手機遊戲收入錄得176億元，按年升19%，按季跌19%，貼近券商預測下限。騰訊管理層在業績會議上指出兩大原因：一是遊戲用戶轉移至未能成功變現的遊戲上，包括「食雞」遊戲《絕地求生》；二是上季遊戲上架時間集中於季尾，從而拖低貢獻。

為挽回市場信心，騰訊提出多項措施，冀令手遊業務恢復增長，當中包括將《絕地求生》商業化、提升現有遊戲的參與度，例如《王者榮耀》推出新的生存遊戲模式、推出高ARPU類新遊戲及捉緊國際商業化機遇；另外，七款新遊戲中的五款，將於今季後期推出。騰訊的措施未知會否有用，但監管威脅或已殺到，中國監管機構改革之後，關注部分遊戲存在暴力及賭博內容，因此凍結網絡遊戲版號及備案審批，相信將波及大量遊戲公司，包括騰訊。

監管部門的阻撓意味著騰訊和其他遊戲公司未來可能面臨更多麻煩。 （互聯網圖片）

沈振盈：股價現水平有支持

騰訊上季業績是13年以來首度出現倒退，令人憂慮「股王」神話破滅，騰訊美國預託證券（ADR）昨日隔晚一度急瀉，香港股價昨早裂口低開逾4%，開市報320元（港幣，下同），其後一度低見319元，53隻相關牛證陣亡，其中18隻未推出已經要收回，騰訊股價大跌5%後，跌幅一度跟著大市反彈而迅速收窄，昨收市報325元，跌幅3.15%。

大行紛紛修正看法，在騰訊業績後下調目標價，但維持原來的評級。（互聯網圖片）

曾預言騰訊股價會見300元，被視為騰訊淡友的訊匯證券行政總裁沈振盈指，其實集團業績並非太差，並指股價於現水準會有支持。至於早前普遍看好騰訊的大行亦紛紛修正看法，最少有十家在騰訊業績後下調目標價，但維持原來的「買入」、「跑贏」或「增持」評級。當中大和及花旗亦下調目標價至400元及420元，同樣維持「買入」評級。

花旗：騰訊前景仍不明朗

高盛表示，騰訊第二季表現遜預期，更連續兩日下調目標價，最新看476 元，看法仍相對樂觀，該行又指，由於受歡迎的遊戲仍未能變現，手遊收入增長較預期低，而新遊戲的推出時間亦有影響，因此，將今後三年盈利預測下調5% 至6%；花旗則指出，雖然管理層推出多項措施，希望令遊戲業務重拾增長，但騰訊前景仍然不明朗，不過，該行仍對管理層有信心，認為可以面對困難的營運時期；大和則稱，現時騰訊欠缺可變現的新遊戲，並估計電腦遊戲下半年收入疲弱。此外，不少大行關注遊戲審批受阻的情況，摩根士丹利認為，騰訊遊戲遇到的監管問題屬短暫，而非結構性，業務底子仍然強勁。

騰訊新遊戲發布遭阻 遊戲行業陷監管困境

騰訊周三公布的利潤出現罕見下滑，分析指中國監管機構對近年在國內大受歡迎的遊戲含暴力和賭博內容感到憂慮，所以已凍結網絡遊戲版號和備案的審批，按現時的監管要求，熱門的遊戲如「食雞」未能夠專為付費從而為騰訊帶來收入，亦是令市場失去信心，沽壓出現的原因。

大和表示現時騰訊欠缺可變現的新遊戲，並估計電腦遊戲下半年收入疲弱。 （互聯網圖片）

騰訊在公布業績報告時也承認目前受制於監管。騰訊總裁劉熾平對此表示，騰訊還未能從熱門電腦遊戲《絕地求生》的兩款手遊中賺錢。原因是負責監管視頻遊戲內容的兩家中國政府機構的重組，這一重組導致遊戲審批延遲，他稱上述重組已令整個行業都受到了影響。

監管部門的阻撓意味著騰訊和其他遊戲公司未來可能面臨更多麻煩。Newzoo高級市場分析師表示，這些公司把賭注押在了新遊戲上，但現在這些新遊戲無法實現貨幣化，這個問題將在下半年變得十分突出。騰訊在中國遊戲業的最大競爭對手網易公司也面臨監管風險。網易握有熱門遊戲《魔獸世界》（World of Warcraft）和《守望先鋒》（Overwatch）中國地區的獨家運營權。周三納斯達克股市開盤後，網易美國存托憑證（ADR）一度下跌6.2%。