資源股追捧支撑大市

港股昨日走勢偏軟，恒指一度升逾百點後回落，收報20,504點，升63點或0.3%；國指收報8,841點，升34點或0.4%。內地股市反覆向下，滬深兩市低開後跌幅擴大，惟尾市受資源股帶動，跌幅收窄，滬指收報3,023點，跌10點或0.34%；深指收報10,533點，跌76點或0.72%。分析師指出，首季內地經濟數據有好轉，但近日大市已基本反映，後續效應較弱。另外，有報道傳，內地八個省份已提交去產能方案予國務院，鋼鐵、煤炭及水泥等股份受追捧，支撑大市保五連升。

內地公布3月的工業生產價格指數（PPI）優預期，反映工業景氣回暖；另外，有內地媒體報道，八省的鋼鐵煤炭行業去產能方案已上報。資源股板塊有追捧，煤炭股中，神華（01088）升4.3%，成最佳表現藍籌，兗煤（01171）升4.2%；水泥股，亞泥（00743）升8%，潤泥（01313）、台泥（01136）升5.6%及4.9% ；鋼鐵股方面，首長國際（00697）、西王特鋼（01266）升22.3%及14%。而鞍鋼（00347）及馬鋼（00323）一度漲近9%及3%，惟及後迅速回吐，有市場人士認為，去產能方案中，更多利於小企業被併購，而大企業則多數被迫作為買家。

內地鋼鐵等行業嚴重產能過剩，仍在尋找渠道消化。（互聯網圖片）

料八省將最早實施去產能任務

內地《21世紀經濟報道》引述消息人士指，山東、山西、河南、河北、安徽、貴州、遼寧及吉林等八個省份的鋼鐵煤炭去產能方案，已上報國務院有關部門，這是全國最早實施去產能方案的八個地區。據消息人士稱，該八省的煤炭去產能目標已佔全國計劃的90%，若31個省市加起來將逾國家目標，甚至翻倍，惟其並未透露八省各自去掉過剩產能的目標。

目前地方的去產能目標，主要分散在已公布的「供給側」改革方案中，而去產能亦已形成了國家及地方層面的共識。據年初國務院發布的去產能意見，明確要求於三至五年內，鋼鐵行業壓縮產能一億至1.5億噸、煤炭行業壓縮產能五億噸。

「以大吃小」方式整合難免

去產能為國務院所述的五大任務之一，而目前內地過剩產能最嚴重的為鐵、煤、泥等行業，據資料顯示，去年鋼鐵、煤炭及水泥的產能利用率，只有67%、65%及74%，遠低於80%至90%的正常水平。

對於解決產能過剩問題，內地不少專家學者認為應該「多整合，少清算」，以免造成失業率急升的問題。因此，過剩產能行業中的中小型企業，都有可能成為被整合的對象，而以國企為主的行業龍頭，則需擔當起接收的重任。此外，「以大吃小」的整合方式當中更重要的因素，相信是國有企業更可能獲得銀行的財務支持，而且亦有更多資產吸收小企業的虧損，加上亦是迎合近期推行的「債轉股」措施。

基建仍為消化產能主力

除在供給面上緩解過剩產能，增加需求亦是提升產能利用率的另一重要方向。有分析指出，對外輸出方面，雖有「一帶一路」等的宏觀政策支策，但計劃進展緩慢，短期效用有限；而對內輸出方面，房地產市場雖近期回暖，但三、四線城市的庫存過剩問題仍然嚴重，相信新項目開工不會太多，對消化產能幫助未必起到太大作用。分析認為，基礎建設尤其在中西部地區，將是最主要的產能去向，預計鐵路、公路、電力及水資源等工程陸續開工，將有助產能利用率回升。

過剩產能行業的中小型企業，料將成為被整合主要對象。（互聯網圖片）