大摩：較春節下跌14%

摩根士丹利亞洲公司（Morgan Stanley Asia Ltd）近日發布調查報告指出， 2025年「五一黃金周」期間，澳門28家酒店的平均每日 房 價（ADR）相 比2025年春節同期下跌約14%。該行認為，這反映出內地消費者對澳門旅遊需求轉弱，預計今年「五一」假期的整體旅遊表現將「與春節相當或更弱」，進一步影響賭場營運商的收益。大摩報告指出，澳門五一假期酒店房價格較春節下滑。 （資料圖片）分析師稱，若「五一」表現疲弱，可能導致第二季業績下修。（資料圖片）

博彩媒體GGRAsia引述報告指出，此次調查於假期前14天進行，涵蓋各酒店的標準房型，為即將到來的「五一黃金周」（2025年5月1日至5日）提供預測參考。

在受訪的酒店中，位於銀河娛樂集團旗下的銀河酒店及澳門大倉酒店（Hotel Okura Macau）房價跌幅最為嚴重，ADR較春節下降達61%。而新濠博亞娛樂旗下「新濠天地」中的君悅酒店（Grand Hyatt Macau）以及金沙中國旗下的巴黎人酒店（The Parisian Macao）也錄得50%的大幅降幅。

相比之下，澳門半島的美高梅酒店（MGM Macau）及路氹倫敦人綜合度假村的聖瑞吉酒店（St Regis Macao）表現相對穩定，ADR分別僅下降9%和7%，為調查中跌幅最小的酒店。

少數酒店房價逆勢上揚

儘管大多數酒店ADR出現下滑，但仍有個別物業逆勢上漲。其中，倫敦人酒店（The Londoner Hotel）ADR較春節提升49%，為表現最佳者；其後 為 新 葡 京 皇 宮 酒 店（Grand Lisboa Palace）上升42%，以及金沙中國旗下的金沙酒店（Sands Macao）上升39%。

摩根士丹利指出，相比今年春節，受訪酒店於「五一黃金周」的訂房飽和天數（即無空房日數）下滑5個百分點，但比2024年同期「五一」假期上升4個百分點，因此入住情況仍屬「無法下定論」。

根據GGRAsia於4月21日自行進行的另一項調查顯示，33家與賭場度假村關聯的酒店品牌中，有15家在整個「五一黃金周」五天內已滿房。

業績或進一步承壓

摩根士丹利分析師Praveen Choudhary與Dan Chee在報告中指出，2025年第一季澳門博彩營運商稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）按年下跌超過5%，即便總博彩收入略增1%，但若「五一」表現疲弱，可能導致第二季業績下修，從而進一步拉低全年盈利預期。

報告並指出，在疫情前，許多賭場集團傾向將酒店房間優先留給高端賭客，對一般旅客釋出的房間有限。而現今環境下，即使房間供應增加，但消費力未必隨之提升，加上內地整體經濟信心疲弱，澳門旅遊與博彩業復蘇或面臨更多挑戰。

摩根士丹利的分析指出，雖然部分酒店房價有回升趨勢，但整體而言，五一假期的市場反應顯示需求未如預期強勁，對業界構成潛在壓力，未來數月業績走向仍待觀察。