美股上周五（12日）強勁收高，結束金融海嘯以來最動盪的一周。標普500指數上漲1.81%，報5,363.36點，道瓊工業指數上漲1.56%，報40,212.71點，納斯達克指數勁升2.06%，報16724.46點。費城半導體指數亦大漲2.5%。
儘管三大指數大幅反彈，但整體仍低於特朗普4月初在白宮玫瑰園宣布「對等關稅」前的水準。上周因美中關稅政策急遽升級，市場情緒劇烈波動。10日三大指數重挫，標普單日跌幅達3.46%，道指暴跌逾千點，納指更重挫4.31%。前一日（9日）才因特朗普對部分國家給予90天關稅寬限期而創下戰後第三大單日漲幅。
白宮發言人指出，特朗普總統仍樂觀看待中國將尋求協議，言論稍微緩解市場憂慮。不過，中美關係仍陷對峙。美方已對中國商品徵收145%關稅，中國亦於11日反制，宣布將對美國商品關稅提高至125%。中國財政部更發聲明表示，「這樣的貿易手段將成為世界經濟史上的笑話」。
市場對此高度敏感，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）上周一度飆升至50以上，反映避險情緒升溫。
消費信心指數不如預期
儘管如此，三大指數周線仍錄得顯著漲幅。標普500指數本周上漲5.7%，創2023年11月以來最大單周漲幅；納指升幅達7.3%，為2022年以來最佳；道指亦漲近5%。投資人期待企業財報季將提供支撐，高盛、嬌生與Netflix等將於本周揭開財報序幕。
然而，美國4月密歇根大學消費者信心指數不如預期，並顯示通脹預期攀升至1981年以來高點，引發對消費動能的隱憂。Fed波士頓聯儲行長柯林斯表示，市場雖震盪，但尚屬正常，若情況惡化，美聯儲準備介入穩定市場。
美債殖利率飆升
在債市方面，美國10年期公債殖利率本週飆升近50個基點至4.5%，為2001年以來最大單周漲幅，30年期殖利率更升至4.873%，創1987年以來新高。股債價格齊跌，使美債避險功能備受質疑，美元指數（DXY）也重挫2.8%，一度跌破100。
Greenwood Capital投資長陶德指出，過去股市下挫時美元與美債為資金避風港，但此次美元與債券卻同步遭拋售，顯示市場動盪超出預期。巴克萊報告指出，在美債殖利率未穩前，風險資產恐難脫離壓力。
對零售業幫助有限
同時，零售商壓力加劇。摩根大通表示，特朗普暫緩部分國家關稅90天對多數零售商幫助有限，電子產品與家居用品零售商首當其衝。分析師霍佛斯指出，百思買與勞氏的關稅稅率明顯升高，食品雜貨比例高的零售商則相對穩定。
科技股方面，蘋果股價上漲4.06%，受關稅影響一度重挫，上周累計反彈11.82%。不過分析師提醒，若企業選擇自行吸收關稅，利潤恐受衝擊；若轉嫁給消費者，則可能打擊銷售。
總體來看，市場仍處於政策與金融雙重變數下的敏感期。投資人高度關注美中貿易進展與美國企業財報表現，並擔憂債市與外匯市場的連鎖反應。雖短期反彈強勁，但波動加劇與資金避險需求錯位，使接下來的市場走勢仍充滿挑戰與未知。（編輯部）
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