機構料內地很快降準降息

面對美國總統特朗普新一輪高額關稅措施，中國迅速反制。據外媒報道，北京當局已召開高層會議，討論如何從內需、貨幣政策到資本市場進行全面應對。官員強調，目前中國已儲備充足政策工具，視情況可提前啟動，外界預期4月政治局會議可能成為政策加碼關鍵時點。中國儲備充足政策工具，視情況可提前啟動。 （美聯社圖片）花旗預料，內地可能很快推出降準措施。（美聯社圖片）

據彭博社引述知情人士報道，政府高層在清明假期期間密集開會，統籌因應美國最新的對等關稅措施。討論內容涵蓋消費刺激、生育補貼、出口轉內銷政策推動與資本市場穩定機制，包括股市平準基金等。部分原本預計稍晚公布的政策也可能提前釋出。

根據知情人士說法，當局目前已具備「充分政策儲備」，包含逆周期財政工具與多項結構性貨幣工具。中國於4月10日正式對全數美國輸中商品加徵34%關稅，為歷來最全面的反制行動之一，並同步啟動部分稀土出口限制，回應美方針對中國商品的加徵關稅行動。

降準降息隨時可出

《人民日報》更於4月6日晚間頭版發文強調，貨幣政策工具如降準與降息將「隨時可出」，展現政府在穩定經濟方面的決心。另有消息指出，中國近期亦進一步收緊對內企業赴美直接投資的審查，藉此在談判桌上增加籌碼。

中國銀河國際初步估算，美方關稅合計加徵逾50%，可能拉低中國GDP約1至1.5個百分點，因應措施將以擴大內需為主軸，政策規模預估達1.5萬億至2萬億元人民幣。市場預期，第二季將進入「全面降準降息」窗口。

提前布局逆周期政策

銀河國際指出，面對外部衝擊，中國已提前布局多項逆周期政策，包括育兒補貼、城中村改造、「兩新兩重」擴容、消費補貼、商品房收購與保障性住房政策等。中國人民銀行亦有可能推出具結構性功能的貨幣工具，專門穩外貿與穩出口企業。

在資本市場方面，分析認為短期內關稅戰將擾動企業基本面預期，特別是出口依賴度高的行業將首當其衝。市場避險情緒升溫，資金可能轉向防禦型與內需主題板塊。中長期而言，A股仍將依賴基本面修復與政策支撐，政策動能加強有助於維穩經濟與市場信心。

港股方面，去年以來海外收入比重較高的產業如可選消費、醫療、材料與科技等，將較易受到美國關稅影響；反之，能源、公用事業、通訊與房地產等產業受影響相對有限。

花旗集團在報告中也指出，中國對美國的反制行動「更具實質性且速度更快」，反映中國態度轉趨強硬。報告預期中國財政與貨幣政策落地速度將加快，特別是擴大內需部分。降準措施可能很快實施，通脹影響則有限。

花旗：通脹影響溫和

該行首席中國經濟學家余向榮認為，雖然部分農產品如大豆價格可能受到影響，但食品價格佔CPI比重雖高，能源與大宗商品價格的相對疲弱將對沖上漲壓力，整體通脹影響溫和。

至於匯率方面，目前尚不明朗人民幣走勢是否會成為政策工具的一部分。市場普遍認為，若美國進一步擴大關稅戰場，包括對中國最惠國待遇、港口費用等發起挑戰，中方仍將以「對等原則」回應，但對談判與潛在第二階段協議將構成進一步障礙。