面對美中貿易戰升溫與地緣政治風險擴大，投資研究機構晨星（Morningstar）表示，澳門美資博企正面臨更高的風險溢價，並因此下調多家上市公司的估值預測。
美國總統特朗普日前宣布，將對所有中國輸美商品加徵34%關稅，作為建立全球10%進口關稅基準政策的一環。中國亦迅速回應，對所有美國輸中商品加徵同等比例關稅，全球貿易緊張情勢急劇升高。
在此背景下，晨星在最新股評報告中指出，因應美中日益升高的地緣政治摩擦，已調整對部分美國博企的股權成本假設（Cost of Equity），特別是對在澳門有重大業務的美國上市公司，包括永利渡假村（Wynn Resorts）、拉斯維加斯金沙（Las Vegas Sands）及美高梅國際酒店集團（MGM Resorts）。
報告指出，晨星將拉斯維加斯金沙的合理股價預估自每股56美元下調至53美元，美高梅則從49美元下調至46美元。至於永利渡假村，則維持原本的每股111美元估值。
「特朗普的關稅戰正將美國推向保護主義，而這個趨勢可能在未來一段時間持續。」晨星資深分析師Dan Wasiolek表示。
澳門業務佔比大
三大美國博企在澳門皆有深厚布局。永利渡假村全資控股永利澳門有限公司，後者在澳門經營兩座綜合度假村；拉斯維加斯金沙則是金沙中國（Sands China）的母公司，旗下物業包括威尼斯人、巴黎人與倫敦人等地標性賭場；美高梅國際則擁有澳門美高梅控股的多數股權，亦在當地經營兩座大型綜合娛樂場。這三家公司在澳門的附屬企業均於香港上市。
晨星估算，到2030年底前，拉斯維加斯金沙將有約六成的息稅折舊攤銷前盈利（EBITDA）來自澳門業務，永利渡假村則為五成，美高梅則約為兩成。這也說明了澳門市場對於美博企整體營運的重要性。
料六博企將獲續牌
值得注意的是，儘管當前地緣政治風險上升，晨星仍對澳門賭牌續期保持樂觀。Wasiolek指出：「我們仍然認為，澳門六個博企的經營牌照都將在2032年之後獲得延續與續期。這是基於中國希望將澳門打造為世界級旅遊度假城市的長遠規劃，而這需要美國企業如金沙、美高梅與永利所具備的綜合度假村專業經驗。」
不過，他也補充，晨星將持續關注宏觀經濟環境對澳門博彩產業的影響，以評估未來的投資風險與企業表現。隨著特朗普政府將澳門列為「外國敵對實體」，及加徵高額關稅的雙重壓力，美國企業在中國與澳門的經營環境恐將面臨更多挑戰。
整體而言，美中貿易與政策風險的升高，已開始實質影響美國博企的股價與市場預期，而澳門作為這些企業重要收入來源，勢必成為未來觀察的關鍵。（編輯部）
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