外資齊聲唱衰

美國晶片大廠英特爾與全球晶圓代工巨頭台積電，傳出將成立合資企業共同經營美國晶圓廠，卻遭到多家華爾街機構的質疑與唱衰，認為此一合作充滿挑戰，難以成功落地。美國晶片大廠英特爾傳出將與全球晶圓代工巨頭台積電合資成立晶圓廠。 （美聯社圖片）

儘管美國發動的關稅戰引發全球市場劇烈動盪，英特爾（Intel）股價自2025年以來仍錄得小幅上漲，成為少數表現相對穩健的科技股之一。根據外媒報道，市場普遍認為，特朗普政府對本土半導體業的扶持將使英特爾獲得來自台積電（TSMC）的強力合作，填補其在先進製程上的技術缺口。

英特爾與台積電傳達成合作機構質疑英特爾與台積電合辦晶圓廠的成敗。 （美聯社圖片）

根據科技媒體Wccftech報道，市場消息指出，英特爾與台積電已達成協議，雙方將在美國成立一家合資企業，專責營運英特爾位於美國的晶圓製造設施。該計畫同時傳出吸引高通、輝達和蘋果等IC設計大廠進駐投單，試圖打造美國半導體製造的核心聯盟。

根據初步協議內容，台積電將以技術與專業知識作為投入條件，換取合資公司20%的股份。市場普遍解讀為英特爾試圖藉由台積電的先進製程能力，解決其長年在製程節點上的技術落後，並鞏固其在全球晶片製造供應鏈中的地位。

此舉也獲得美國政府默許與背後政策支持。隨著《晶片與科學法案》補助到位，英特爾積極擴建美國晶圓廠，並尋求外部技術合作，被視為回應政府「半導體本土化」戰略的一環。

外資機構齊聲唱衰

儘管股市對該合作消息短期反應正面，但部分華爾街分析師對這項協議的長期成效提出嚴重質疑。花旗集團發表報告指出，台積電與英特爾在製造流程上存在根本差異，幾乎無法兼容。英特爾多年來嘗試擴展晶圓代工業務屢屢失利，與台積電聯手恐難撼動其代工龍頭地位，反而可能因成本與技術不協調而加重經營負擔。

花旗建議英特爾應徹底退出晶圓代工市場，回歸其核心的CPU處理器設計與製造領域。報告指出，在代工營運缺乏競爭優勢、現金流持續承壓的情況下，過度投入恐將損害企業整體價值，對股東不利。

美銀（Bank of America）也對該協議持保留態度，指出若英特爾擬拆分代工事業，需面對諸多技術與監管挑戰。首先，英特爾在PC與伺服器處理器領域市占率高達70%，拆分計畫勢必需經全球多國監管機構審核，尤其中國大陸的批准可能成為一大變數。其次，英特爾目前淨債務高達580億美元，財務壓力沉重，可能難以支撐新事業的資本需求。

此外，美銀還警告，英特爾過去已獲取晶片法案補助，若將晶圓代工部門拆分上市且英特爾不再擁有超過50%的持股比例，將觸發補助條款中的控制權變更機制，導致政府資金撤回。若以此限制推估，即便合作成行，台積電與其他潛在股東在經營決策上恐受限，進一步降低專案可行性。