泡泡瑪特去年盈利飆1.89倍

受惠於「穀子經濟」熱潮及人氣IP強勁帶動，盲盒龍頭泡泡瑪特去年交出亮眼成績表，股東應佔溢利按年飆升1.89倍至31.3億元（人民幣．下同），每股盈利2.36元，大增191.4%。野村亦大幅上調其目標價117.3%，至163港元，維持「買入」評級。強勁業績加上樂觀前景預期下，泡泡瑪特周四股價升逾9%，收市報153.7港元。受韓國女團BLACKPINK喜愛、擁有人氣角色 Labubu的THE MONSTERS，去年收入暴增726.6%。 （網絡圖片）泡泡瑪特去年海外收入大增375.2%至50.6億元。 （網絡圖片）

根據年報，泡泡瑪特去年收入達130.4億元，按年勁升106.9%，不僅營收、利潤表現超出市場預期，毛利率亦提升5.5個百分點至66.8%。去年收入破億的IP增至13個，其中最受市場矚目的，是受韓國女團BLACKPINK喜愛、擁有人氣角 色 Labubu的THE MONSTERS， 其 收 入 暴 增726.6%至30.4億元，成為四大台柱IP之首。新晉IP「 Crybaby 」亦表現搶眼，全年收入達11.6億元，增幅達驚人的1537.2%，成為集團史上最快破10億收入的IP。

首季收入有望翻倍成長

管理層表示，首季收入有望按年翻倍增長，主要受惠於低基數效應，以及與電影《哪吒2 》聯名推出盲盒的帶動。王寧強調，公司不會激進做市場推廣，「很多明星都是發自內心喜歡我們的產品」，反映品牌影響力與IP號召力仍具潛力。

王寧預期，2024年收入將按年增長逾五成、突破200億元，其中海外業務料大增一倍以上至逾100億元。他並強調，今年將積極拓展歐美市場，並計劃在2025年前於海外開設100間門店。

海外業務持續成長

海外業務持續成為泡泡瑪特的重要增長引擎。去年海外收入大增375.2%至50.6億 元， 佔 整 體 收入比重提升至38.9%；其中，東南亞市場增長619.1%，北美亦錄得556.9%的增幅。截至去年底，港澳台及海外店舖增至120間，全年淨增50間。

王寧透露，集團今年目標為讓海外收入突破100億元，即年增逾一倍，未來將加速歐美市場布局，並擬於旅遊景區與地標地點開設新店，包括香港機場、新加坡機場及日本機場。2025年目標是在海外開出100間門店。王寧亦提到，海外收入佔比上升，加上供應鏈成本控制，將進一步推高毛利率。

中金上調目標價79%

野村報告指出，泡泡瑪特於2024年下半年收入與盈利加速增長，經營槓桿改善與高利潤率海外業務擴張雙重利好下，全年經調整淨利潤達32億元，按年升246%，遠高於市場預期的28億元，證明集團整體增長勢頭強勁。

此外，中金亦發表研報指出，泡泡瑪特計劃今年暑期逐步推出Labubu、 星 星 人 等IP動 畫 短 片，認為有望進一步豐富IP形象，鑑於內地及北美市場熱度走高、利潤率超預期，調高今年經調淨利潤預測26%，維持「跑贏行業」評級，考慮到估值切換、業績增速上調，以及港股新消費板塊估值上行，上調目標價79%，至170港元。