與蜜雪冰城走勢兩極分化

奈雪的茶（2150）日前發盈警，預告截至去年底止年度，將錄得經調整淨虧損8.8億至9.7億元（人民幣，下同），相對上年為經調整純利2,091萬元。

公司解釋，業績由盈轉虧，主要由於去年消費市場疲弱，更多顧客傾向於謹慎消費，而且茶飲行業競爭加劇，導致公司直營門的收入及經營利潤率產生波動。此外，期內關閉部分門店亦產生損失，而公司將繼續調整門店，並為此計提資產減值準備。

近期上市的蜜雪冰城（2097）表現強勁，本應帶動茶飲股整體向好，惟該板塊卻呈現兩極走勢。奈雪的茶盈警後昨日股價急跌20.7%，收報1.3港元；而蜜雪冰城則繼續破頂，收報393.4港元，急升10.8%。

回顧資料，蜜雪冰城及奈雪的茶雖然同樣從事茶飲業務，但兩者營運模式卻大有不同。蜜雪主打低價路線而且門店網絡偏布多線城市；而奈雪則專注高端路線，門店亦大多集中一、二線城市。此外，蜜雪基本採用加盟模式，公司主要擔任供應鏈角色；而奈雪則更多採取直營，雖然利潤率較高，但亦面對更大的投資成本及營運風險。就目前而言，市場明顯更偏好於蜜雪所採用的「輕資產」模式。

奈雪的茶主打高檔直營路線，惟市場卻偏好於蜜雪冰城的低價加盟模式。（網絡圖片）