財政赤字Vs. 財政盈餘

香港近日發佈財政預算案，預計2025至2026年度總收入為6,594億元（港元，下同），整體開支8,223億元。計及政府債券發行額約1,500億元及償還約541億元款項，年度赤字預計為670億元。財政儲備將下降至5,803億元。同時提出多項增收節支，減少財赤的建議及方案，引起社會熱議。近來，澳門新任特首就制定本年度施政報告廣泛聽取各界意見，財政福利政策也成為大家關注的焦點。澳門回顧以後，除了回歸之初以及疫情幾年，大多數年份都取得較大額財政盈餘，政府庫房纍積了相當的儲備。根據澳門金管局公佈的最新數據，至去年底，財政儲備的資本金額為6,162.1億（澳門元），其中基本儲備及超額儲備分別為1,533.9億及4,628.2億。

其實，財政赤字或盈餘本身無絕對優劣，需結合經濟階段、債務水平及政策目標綜合評估。適度的赤字可成為增長引擎，但長期失衡需警惕風險；盈餘雖彰顯財政紀律，但過度可能犧牲社會福祉。核心在於動態平衡與結構性改革，以實現財政健康與經濟活力的雙贏。澳門在公共財政方面長期奉行“平衡預算”原則，即在制訂每一財政年度預算時，均要“量入為出”，預算總支出不能大於預算總收入。簡單地說就是不能做赤字預算。但從長遠來看，可考慮以在一個經濟週期內而非單個年度預算收支平衡為目標，並通過逆週期的做法，達到穩定經濟的目的。在本地經濟繁榮或經濟過熱的時期，控制公共開支，減慢其與收入同步增長的比例，允許預算出現盈餘；在經濟處於下降週期時，運用財政盈餘來擴大公共開支或減少稅收，從而增加消費和促進投資。雖然從一個年度來看不一定平衡，但從整個經濟週期來看，收支是平衡的，而且更能達到調節經濟的目的。

澳門創新發展研究會副理事長 王耀