美國關稅陰霾未散，但市場信心逐漸企穩，恒指重上兩萬三關口，收報23,006點，升0.3%。近期新股市場氣勢不俗，昨日再成大市焦點，內地茶飲龍頭蜜雪冰城（2097）正式掛牌，該股招股反應熱烈，而首掛表現更令人驚喜，雖然未知會否顯著回吐，但強勁升幅已助市場重振茶飲股信心。蜜雪冰城首掛收報290港元，升幅達43.2%。
蜜雪是次上市獲五千倍超購，而且首掛升幅強勁，一洗之前茶飲股上市頹勢。 （網絡圖片）
蜜雪冰城門店數量龐大但均採取加盟模式，市場對這種「輕資產」經營甚為受落。 （網絡圖片）
回顧上市情況，蜜雪冰城在招股期間反應甚為熱烈，散戶參與的公開發售部分總共獲得5,257倍超購，上市凍結資金達1.82億港元。而因應需求強勁，該股亦啟動回撥機制，在發售總數1,705萬股當中，公開發售部分由一成增至五成，惟一手中籤率仍然僅得8%。
若投資者成功以上市價202.5港元抽到新股，每手100股以收市價計算，賬面將獲利8,750港元。
門店數量龐大 惟走輕資產模式
港股之前上市的幾隻茶飲股大多表現令人失望，於2021年以首隻茶飲股身份上市的奈雪的茶（2150）首掛收市便跌14%；而去年上市的茶百道（2555）首掛則跌27%；至較早前才上市的古茗（1364），首掛亦錄得逾6%跌幅。
反觀是次蜜雪冰城上市異常強勁，有分析認為，除了港股市況回暖之外，該股的市場地位及營運模式，亦更受到投資者青睞。現時，蜜雪全球門店總數已超過45,000間，其至多於麥當勞（MCD.US）及星巴克（SBUX.US）的水平。此外，蜜雪99%的門店均為特許經營，意味著即門店網絡龐大，公司仍主要採取「輕資產」模式，核心業務實質為經營品牌及供應鏈。
分析料上市後保持擴展動力
據是次上市保薦人之一的瑞銀表示，除了市場氣氛改善外，公司業務質素亦是重要關鍵。該行指，蜜雪冰城業務質素甚佳，而且在消費類股當中有增長潛力，因此招股時定價亦更具競爭力。
另外，興業證券預期，蜜雪冰城上市後將保持穩步開店，料海外擴張速度加快。預計2024至26年純利分別按年增長41%、18%及17%，至約44億、52億及61億元人民幣。該行認為，蜜雪具有品牌動能、規模優勢及供應鏈能力，看好其增長前景，並預計能帶來更高估值。
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