港股春節假期休市多日，昨日復市隨即要消化多項訊息，在貿易戰陰霾下大市先跌後回，恒指收報20,217點，微跌0.04%。雖然蛇年開局市況一般，但個別股份表現仍然強勢，當中包括阿里巴巴（9988），該中資科技龍頭在DeepSeek推出不久便發布自家新AI模型，並強調性能更勝一籌。隨著市場對內地AI發展信心大增，阿里作為參與者之一亦料將受惠。阿里收報94港元，升幅達6.5%。
內地AI發展在美國限制下取得突破，這對阿里等中資科技龍頭顯然有利。 （網絡圖片）
內地初創AI公司DeepSeek採用低成本方式，成功打造出高效的AI模型，成果要較一眾中資科技龍頭更為出色。而在DeepSeek發布後不久，阿里便隨即宣布推出新一代AI模型，更聲稱其性能優於包括DeepSeek及OpenAI及在內的主要對手。
阿里於大年初一發布其通義千問的最新模型「 Qwen2.5-Max 」，指該模型在測試中反映，其性能可媲美甚至部分表現優於對手。雖然目前阿里所提到的結果並未獲到驗證，但能在短時間內取得突破，亦意味著內地AI公司，已逐漸從美國限制中尋找出發展之路。
內地AI突破 龍頭科企有望受惠
大摩報告表示，現時中國已透過多個具有成本效益的AI模型，展示了在人工智能工程上的效率，而且內地發展仍處於擴展的早期階段。該行指出，在面對算力限制及更嚴格的AI晶片管制環境下，更低的訓練成本將推動內地AI的採用率，而這將對阿里、騰訊（0700）及百度（9888）等科技龍頭有利，並預計相關公司將加快整合AI至原來的核心業務之上。
惟大摩亦提到，內地AI公司仍然會面對挑戰，包括美國可能進一步加強晶片出口管制，而在中美人工智能競賽中，相信美國科技龍頭將吸收來自DeepSeek開發模型的經驗，惟不會減少在AI方面的巨額投資，這亦意味著美方目標在於打造更高性能，而非更低成本的AI模型。
阿里月中季績將是另一關注點
阿里在AI發展方面能否跑出，目前仍言之尚早，而市場近期焦點，相信將落在月中公布的季度業績之上。
美銀在報告中預計，阿里截至去年底止季度收入將按年增長9%至2,835億元（人民幣，下同）；其中，客戶管理收入料增長7%至988億元，主要受惠於雙十一促銷活動、內地家電補貼計劃、以及用戶參與及體驗提高，帶動商品交易總額（GMV）增長加快。此外該行預期，由於淘寶抽成率提高及AI方面的增長，集團整體變現率將有所提升。
美銀亦預測，阿里上季經調整純利將錄得474億元，按年跌約1%，惟仍略高於市場預期；而展望全年，該行認為，隨著核心電商業務的策略投資開始見效，淘天業務將恢復增長。維持「買入」評級，目標價114港元。
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