高級黃金前景獲市場青睞

特朗普上任前夕對中方釋出善意，市場對此解讀正面，港股表現向上，恒指收報19,925點，升1.8%。雖然市場不時有傳內地消費意欲下滑，惟高端消費似乎未受影響，主打高級金器的老鋪黃金（6181）自去年中上市以來，累計升幅已超過三倍，前景亦獲不少大行看好，而春節旺季將至，該股近日再度急彈。老鋪黃金收報304.8港元，升6.1%。老鋪黃金以其古法手工金器作為賣點，並加入不少奢侈品牌的銷售手法。（網絡圖片）老鋪黃金自去年中上市以來升幅超過三倍，成為近年最強勢的新股之一。 （資料來源：谷歌財經）

回顧資料，老鋪黃金創辧於2009年，雖然主打古法金器，但公司成立日子並不算長。與一般珠寶金飾店不同，該公司強調其產品使用古法手工鍛造，而且具有原創設計概念。

黃金作為大宗商品具有標普牌價，因此一般金飾買賣，都只是在金價之上外加工費，而且由於傳統金飾變化不大，故亦難以在產品設計當中收取太多溢價。而老鋪黃金的特點在於，強調高端品牌及獨有設計，並在服務上參考了不少國際奢侈品牌的做法，讓其顧客得到更佳的購買體驗。

品牌目前正處高速增長周期

高盛報告表示，老鋪黃金近期股價上漲，主要受到盈利預測上調，以及價值重估推動。該行指，基於同店銷售表現及金價升勢帶來利好，對該股預測市盈率已由15倍上調至20倍；另外，基石投資者於去年底上市銷定期後，已完成大額售股交易，令該股短期壓力得以紓緩。

該行基於品牌潛力，上調老鋪黃金2024至26年的盈利預測11%至26%，並預計公司收入，可從去年度約78億元（人民幣，下同），上望至2028年的200億元，若基於現時純利率15%至17%推算，則純利有望達至30億至35億元。

高盛認為，老鋪黃金估值具有上行空間，市值有條件於未來三年升至600億元水平；重申「買入」評級，目標價345港元。

高級金飾銷售 未受金價上漲影響

中金報告則表示，去年金價快速上漲影響了大眾金飾銷售，惟高級黃金產品仍保持韌性。該行指，老鋪黃金自去年第四季起推出多項優惠活動，料有助帶動銷售增長。該行預計，公司去年收入按年增長136%至75億元；純利則增長187%至12億元。

中金亦指，看好老鋪黃金增長前景，上調今明兩年盈利預測至17億及26億元。此外，考慮到珠寶旺季來臨，該行料銷售可繼續增長，而且品牌知名度持續提升。該行維持「跑贏行業」評級，目標價343港元。