京東物流將收購跨越餘下股權

港股升穿兩萬關口後走勢回軟，恒指收報20,311點，跌0.5%。近期有內地物流巨頭赴港完成第二上市，與此同時行業整合亦持續發生，京東物流（2618）近日便公布，將收購旗下跨越速運餘下股權，將其變為全資子公司，以更好地整合資源提升規模效益。有分析認為該交易作價合理，料有助公司在物流行業中邁進一步。京東物流收報14.5港元，跌1.8%。內地物流行業正加速整合，京東旗下京東物流亦進一步收購同業股權。（網絡圖片）

京東物流於早前公布，將向跨越速運創辧人夫婦收購該公司餘下的36.43%股權，交易將分為三期進行，分別涉及16.43%、10%及10%股權，當中第二及第三期交易對價，將會與2024及25財年的業績掛鈎，預計總對價將不超過64.84億元（人民幣，下同）。

回顧資料，京東物流先後於2020及2022年購入跨越速運的控股權益，已合共持有63.57%股權；而在上述交易完成後，跨越速運將進一步成為其全資附屬子公司。

全資收購後將整合零擔運輸業務跨越速運主要從事零擔運輸業務，為小批貨量客戶提供併用貨車服務。 （網絡圖片）

跨越速運主要從事俗稱「零擔運輸」的業務，即接受只有小批貨量的客戶，共同拼用一輛大型貨車，藉此提供更為靈活及高效的物流服務。

京東物流在收購公告中表示，跨越速運於過去幾年的業績優異，增長率及淨利潤均超過行業標準；預期收購有利於更好地整合資源、降低成本及增加營運效率，從而提升公司整體的規模效益。

對於交易作價，以預期最高收購金額估算，跨越速運整間公司估值約為178億元，而公司去年純利為14.5億元，意味著往績市盈率約12.3倍。

交易估值合理 料有足夠財力應付

野村報告表示，京東物流收購跨越速運股權的交易估值合埋，而協議亦設有按業績進行調整的機制，假設以最高對價計算，則收購估值相當於今年預測市盈率約8倍，低於行業平均水平。

野村亦指出，京東物流截至上半年底止，共持有現金達173億元，具足夠能力支付此次交易；而協議採用分期付款方式，亦有利於更好地紓緩公司財務壓力。該行認為，跨越速運屬於優質資產，預期完成收購後，京東物流將可更好地整合兩者資源，增強自身競爭力並發揮協同效益。該行維持「買入」評級，目標價17.8港元。