電商業務發展未能顯現優勢

美國龍頭科技股公布業績後股價走低，加上地緣政治因素再受關注，港股走勢偏軟，恒指收報19,601點，跌0.5%。經營內地第二大短視頻平台的快手（1024）公布業績，上季收入及純利均達雙位數增長，期內廣告業務表現理想，但電商業務則未及預期，而這亦反映快手在該巨頭林立的行業中，並未有顯著優勢。快手績後大幅下滑，收報46.6港元，跌幅達11.7%。快手在內地短視頻的份額僅排在抖音之後，但在電商領域則遠落後於阿里京東等巨頭。 （網絡圖片）

快手公布9月底止第三季業績，收入按年升11.4%至311億元（人民幣，下同）；純利按年升49.8%至32.7億元。撇除非經常性項目後，經調整純利按年升24.4%至39.5億元。快手績後股價急跌超過一成，但亦可能正反映此前升勢過急。 （資料來源：谷歌財經）

期內，經調整EBITDA按年增長12%至55.8億元；經調整EBITDA率為17.9%，按年提升0.1個百分點。按業務劃分，線上營銷收入按年增長20%至176億元；直播收入下跌4%至93.4億元；其他服務收入則增長18%至41.6億元。

營運指標方面，快手上季日活躍用戶數為4.08億戶，按年增加5%；每戶平均收入為43.3元，按年上升14%。電商交易總額（GMV）則按年增長15%至3,342億元。

廣告業務正受惠短劇需求上升

高盛報告表示，快手第三季業績大致符合預期，其中外部廣告表現強勁，主要受惠於短劇的需求上升，而短劇對外部廣告收入的貢獻亦提升至10%。該行認為，公司在廣告技術及用戶轉化率方面仍有較大增長空間，料整體營銷業務增長將繼續超過預期。

另外高盛亦提到，快手直播收入較預期理想，部分抵銷了電商業務的疲軟表現。該行考慮到快手明年業績或可實現雙位數增長，而預測市盈率僅約9倍，認為風險回報仍具吸引力；維持「買入」評級，目標價63港元。

電商業務來季表現有好有壞

美銀報告表示，快手上季業績符預期，惟預計第四季表現或有好有壞。該行指，快手在雙11期間的GMV增長強勁，但在宏觀環境及激烈競爭之下，料增長趨勢將更為保守；預計第四季GMV按年增長約14%，而這或低於市場的偏高預期。另外，快手營銷收入，亦可能因電商廣告減少及旺季促銷措施下，出現按季放緩。

美銀亦預期，快手將電商及AI方面作出更多投資，而第四季盈利趨勢仍維持正軌，但考慮到宏觀消費趨勢的不確定性，對明年盈利增長更為審慎。該行維持「買入」評級，目標價61港元。