內地居民存款大遷移

內地10月居民存款大幅減少、廣義貨幣（M2）增速上升——在一攬子增量政策出台後的首月，金融數據的「一減一增」顯示出，居民配置股票、基金等資管產品的情緒正在升溫。今年10月，住戶存款大幅下降5,700億元，同期非銀行業金融機構存款增加1.08萬億元，同比多增5,732億元。 （新華社圖片）

上海證券報報道，央行最新數據顯示，今年前10個月，住戶存款增加11.28萬億元。而此前數據顯示，今年前九個月，住戶存款增加了11.85萬億元（人民幣，下同）。這意味著，僅10月，住戶存款大幅下降了5,700億元。

居民存款去哪了？購買股票、基金或為資金的主要去向。光大證券金融業首席分析師王一峰表示， 10月股市回暖帶來的資金虹吸效應顯現，居民存款向證券保證金存款轉移，表現為一般存款與非銀存款的「蹺蹺板」效應增強。中金公司研究部也認為，10月存款端一個很明顯的特點是，居民與企業存款流向非銀機構。

這在央行披露的數據中也得以印證：今年10月，非銀行業金融機構存款增加1.08萬億元，同比多增5,732億元。非銀行業金融機構主要是指券商、基金、信託、保險等機構，央行統計的非銀存款，主要包括這些機構托管在銀行的賬戶資金，如證券公司的保證金存款，基金交易結算資金等。

存款利率頻降銀行存款利率降低，也是居民存款遷移的動力。 （資料圖片）

今年10月，受政策利率下行引領，新一輪存款降息拉開序幕。目前存款掛牌利率大多已降至2%以下，中小銀行長期限存款掛牌利率更是普遍跌破「 2字頭」，這令其與權益資產、資管產品相比的配置吸引力明顯降低。

另一方面，資本市場的「吸金」效應初步顯現。近期政策面利好驅動資本市場迎來強勢反彈，股市活躍度提升，交投情緒維持高位。「 A股10月日均成交額超2萬億元，創下2015年6月以來新高。」王一峰表示，超額儲蓄、信貸資金、表外理財等資金集中回表，也驅動M2超季節性高增。10月末，M2增速為7.5%，創近七個月以來新高。

有望釋放更多潛力

從居民存款規模變化中，可以發現居民的投資風險偏好發生了變化。一攬子增量政策逐步落地生效，有力提振了市場信心。特別是今年9月下旬以來，央行進行較大力度降准，實施有力度的降息，創設證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩項工具，鼓勵長期資金入市，支持股票市場穩定發展。市場反應積極正面，社會預期明顯好轉。

業內認為，居民存款端的變化，還有望釋放出更多潛力。廣發證券銀行首席分析師倪軍表示，10月金融數據可以窺見存款活化和「搬家」趨勢已經有所抬頭，狹義貨幣（M1）增速跌幅收窄。展望未來，消費端的復蘇有助於帶動企業信貸需求和實體回報率的回升，預計10月社融增速已見底部。

不過，金融數據的持續積極變化，仍需政策加力呵護。「要讓短期的貨幣供應改善可持續，財政擴張仍然是最重要的因素。」中金公司研究部認為，如果財政政策能夠實現較大幅度的融資增長，那麼貨幣供應的改善將更有持續性，經濟增長和通貨膨脹的改善也會更有持續性。