電商股表現有不同預期

美元持續強勢令人民幣匯價走低，中港股市亦受連帶影響，港股跌穿兩萬關口，恒指收報19,846點，跌幅達2.8%。今年大型宣傳活動欠奉，「雙11 」在平淡之中結束，但期內銷售仍有增長，尤其以家電產品表現最為強勁，而這亦利好京東（9618）。另外，阿里（9988）將於本周公布季績，市場料將關注管理層對近期銷售趨勢的評價。阿里收報90.55港元，跌3.8%；京東收報144.1港元，跌5%。阿里今年停辦雙11晚會，令購物節氣氛似乎未有過往般活躍。 （官網圖片）

據內地研究機構的數據顯示，今年雙11購物節期間，綜合電商及直播平台累計銷售額為1.44萬億元（人民幣，下同），按年增長27%。

其中，電商平台總計銷售額近1.11萬億元，按年增長20.1%；直播平台銷售額為3,325億元，按年增長55%。研究亦提到，家電銷情位列榜首，銷售按年增長27%至1,930億元；其次為手機及數碼產品，銷售按年升23%至1,706億元。

京東近期勢頭優於阿里及拼多多京東今年來股價跑贏同業，而近期亦被大行看高一線。（資料來源：谷歌財經）

花旗在早前報告中提到，現時雙11促銷時間變得更早及更長，大部分折扣均由電商平台推出。該行指，內地「以舊換新」政策推動家電需求強勁，而京東則受惠與地方政府合作推出更多不同優惠組合，而成為贏家。另外，今年購物節的退貨率較高，部分原因在於宏觀環境及低價競爭。

就電商股方面，該行短期內更偏好京東（JD. US），其次為阿里（BABA.US），均予「買入」評級；而拼多多（PDD.US）則排在最後，僅予「中性」評級。三隻美股目標價分別為52美元、135美元及147美元。

阿里季積反映GMV差距是否收窄

另外，阿里將於星期五（15日）公布截至9月底止季度業績。花旗表示，市場將關注宏觀消費趨勢、管理層對雙11表現的評價、新市場營運策略，以及阿里在雲業務以及AI大模型的發展情況。而業績焦點將落在，季度商品交易總額（GMV）與客戶管理收入（CMR）之間的增速差距是否收窄，以及未來的股東回報計劃。

據該行預測，阿里上季收入將按年升6%至2,380億元。其中，淘天收入大致持平至983億元；CMR收入增長2%至700億元；直銷收入下跌5%至227億元；雲業務收入則增長6%至293億元。至於作為業績指標的經調整EBITA（息稅攤銷前利潤），該行則預計按年下跌11%至383億元。