投資者仍在猜測市場方向

美國大選戲碼正式落幕，在特朗普及其所屬的共和黨大勝之下，市場關始反映強烈的政策預期。標普500指數全周累升4.6%至5,995點，並一度突破六千點關口；港股雖然大上大落但累計變動其實不多，全周錄升1%至20,728點。特朗普競選政策當中，減稅及關稅成為了左右市場預期的兩大因素，而投資者仍在推測，有關政策對未來股市的潛在影響。特朗普勝選令投資者產生強烈的政策預期，推動標普500指數觸及六千點歷史關口。（ 網絡圖片）

從環球資產市場的波動情況來看，特朗普當選衍生了顯著的預期調整。雖然部分投資者或已預計特朗普的勝選機會不少，但似乎並未料到共和黨可能全面掌控國會，令特朗普在競選時提出的激進政策，有更大的實現可能。

從短期來看，美股及中港股市正呈現不同的走勢預期，美股受惠於一系列政策推行的樂觀展望，而中港股市則處於貿易戰升級的憂慮之中。然而就中長期來看，美股卻可能會因通脹升溫而出現回吐壓力，反觀中港股市則可能受惠於內地加大政策力度，而利好部分內需股份。

美股短期或續升 惟須注意減持時機

中金報告表示，特朗普勝選提振了短期樂觀預期，惟中期滯脹風險顯著上升，而聯儲局或於明年放慢或暫停減息步伐，且不排除重新加息的可能性。該行指出，減稅政策仍是刺激經濟增長的最大來源，惟落實時間可能較後，而且亦會造成債務壓力，壓低長期增長前景；關稅政策則有條件更快實施，惟對經濟或產生較大的滯脹風險；至於管制非法移民政策，則同樣可能帶來滯脹效應，惟落實程度有較高的不確定性。

對於投資策略，中金認為應逐步退出美債，因預期利率可能上行；而短期內可增持美股，惟中期應擇機減持。此外，亦維持超額配置黃金，而全球經濟下行將壓低資源需求，故低配石油及銅等商品。中港股票方面，該行仍看好內地穩增長政策發力，建議重點關注內需板塊及新興行業。

中港股市波動增 可留意內需板塊雖然大選結果令美股及中港股市各走一方，但今年來累計三大市場表現仍然相近。 （資料來源：谷歌財經）

麥格理同樣預期，特朗普的高關稅及減稅政策，將推高通脹並導致減息步伐放緩，亦意味著美元將走強，令新興市場面臨壓力。該行指出，目前關稅因素已在市場中有所反映，惟不確定性仍然存在，或加劇亞洲尤其中國股市的波動性。

麥格理亦提到，內地推行政策以恢復消費信心，預期有利於內需型股份，首選為百勝中國（9987），亦看好受惠基建增加的海螺水泥（0914）；電動車首選為側重內地市場的小鵬（9868）；科技板塊則看好小米（1810）。另外，由於預期油價下跌，故看淡中石油（0857）表現。