惟股價早已反映業績動力

港股表現回穩但交投仍偏淡靜，恒指收報20,498點，微升0.1%。藍籌股陸續公布季度業績，平保（2318）首三季盈利恢復增長，幾項核心業務均有復蘇表現。績後大行看法存在一定分歧，雖然基本面改善，但有分析認為由於股價近期已顯著反彈，料市場對業績或反應平淡。平保收報48.15港元，跌1.8%，今年來則累升四成。平保旗下各項業務均有顯著復蘇，惟股價早已反彈不少，令上行空間受限。 （網絡圖片）

中國平安公布截至9月底止首三季業績，收入按年升8.7%至8,618億元（人民幣，下同）；營運利潤按年升5.5%至1,138億元；純利則按年升36.1%至1,192億元。

期內，壽險新業務價值按年增長34.1%至352億元；其中，代理人渠道及銀保渠道分別增長31.6%及68.5%。產險營運利潤按年增長39.7%至140億元；綜合成本率為97.8%，按年優化1.5個百分點。平安銀行實現淨利潤按年增長0.2%至397億元；撥備覆蓋率為251%。

另外，平安保險投資組合實現年化投資收益率為5%，按年上升1.3個百分點。

全年每股派息料溫和上升

摩通報告表示，平保公布第三季強勁業績後，有望重獲投資者信心，主要由於壽險業務增長勝預期及代理人數增加；核心盈利復蘇為末期股息帶來支持；以及集團持續降低投資組合風險。該行料市場對該股的盈測將顯著向上修訂。

瑞銀則表示，平保上季營業利潤反彈，首三季壽險新業務價值亦大致符合預期，產險綜合成本率改善則好過預期。該行預計，公司第四季將加快增長，從而有助今年實現約10%的稅後經營利潤增長；此外，該股於過去12年均未曾削減股息，料全年每股派息將溫和上升至2.44元。

股價已反映 升勢需更強因素支持

花旗則認為，平安總計首三季業績好壞參半，第三季壽險保費增長及利潤率擴張，推動了新業務價值表現。該行指出，集團營運利潤增長回升，惟仍受到資產管理及科技部門的影響；而儘管近期股市反彈，但集團淨資產仍按季下降2.5%。

而高盛則提到，平保基本面趨勢改善，但考慮到其港股及A股已於過去一個月升近三成，相信市場對是次業績的反應或較為平淡。該行預期，若平保要進一步推動價值重估，相信需要更強的增長勢頭，而且經濟前景有所改善。