紫金業績反映利好因素

市場仍在消化內地經濟數據，大市未有進一步上升動力，恒指收報20,478點，跌1.6%。國際形勢多變亦令市場避險情緒升溫，金價年內已累升超過三成，並突破2,700美元關口，繼續向上試歷史高位。紫金（2899）作為金礦股代表，加上業績反映礦產價量齊升，其股價今年來升幅亦與金價相近。紫金績後收報17.4港元，升1.2%。紫金第三季業績勝預期，除了反映金屬價格上漲外，亦受惠期內產量提升。 （網絡圖片）

紫金公布截至9月底止第三季業績，收入按年升7.1%至799.8億元（人民幣，下同）；純利按年升58.2%至92.7億元。公司解釋，利潤大幅增長主要由於產量增加，有效控制成本，以及金屬價格上漲等因素。

累計首三季度，收入按年升2.4%至2,304億元；純利則按年升50.7%至243.6億元。

金銅產量年度目標有望達成金屬價格於今年超預期上漲，紫金股價亦同樣受到刺激。（資料來源：谷歌財經）

華泰證券於報告中提到，紫金上季礦金及礦銅產量均按季錄得增長，預計公司有望完成全年產量目標，即礦金及礦銅分別產出73.5噸及111萬噸。另外，紫金早前收購加納金礦項目，料將有利實現2028年，將礦金年產量增加至100至110噸的目標。

該行考慮到今年金、銅等金屬價格超預期上漲，上調紫金2024至26財年盈利預測，分別按年增長62%、10%及11%， 至約342億、377億及420億元。另外，紫金作為內地銅礦龍頭，經營穩健而且擴張積極；維持「買入」評級，目標價19.01港元。

同時受惠產量及價格上升

高盛報告則表示，紫金第三季業績符合預期，而首三季營運現金流按年提升40%，而自由現金流亦大幅增長9倍，淨負債率則由去年底的115%，降至上季末的90%。

就產量方面，該行下調紫金位於剛果的銅礦產量預測，主要由於當地電力供應不穩所影響，惟預計今明兩年產量仍按年增長8%至10%；至於近期收購的加納金礦，該行則預計明年可帶來7%的黃金產量增長。

高盛認為，紫金屬少數同時受惠產量及金屬價格上升的礦商，預計公司2026財年的經常性純利可達至413億元，相當於未來三年的年複合增長率23%。該行亦估計，紫金現價約反映銅價有近22%折讓；維持「買入」評級，目標價21.5港元。