大行看好細分市場擴展

港股近期新股市場回暖不少，而今年來表現最佳的新股之一，包括6月份上市的老鋪黃金（6181），雖然該股昨日回吐6.5%，收報163.7港元，但上市四個多月累計升幅仍達1.3倍。

據資料顯示，老鋪黃金創辦於2009年，在珠寶行業當中專門從事「古法黃金」這個細分市場，特色在於其金器產品更多採用傳統專業工匠打造，而非主流的機器鍛造。該公司去年收入按年升1.5倍至31.8億元（人民幣，下同）；純利按年升3.4倍至4.16億元。

富瑞在首次覆蓋報告中表示，老鋪黃金主要針對內地高淨值客戶，對高端純金珠寶的需求增長進行定位，提供傳統工藝及奢華的零售體驗。該行亦指，公司自2018年以來，每年均會上調產品價格，並嚴格控制折扣。

該行亦提到，老鋪黃金具有清晰的渠道拓展計劃，於未來三年預計新增16家門店，為中期發展提供一定確定性。該行認為，通過擴充線下門店網絡，並在內地富裕階段的滲透率提升，預計公司2024至26財年收入及純利年均複合增長可達53%及67%；予該股「買入」評級，目標價165港元，相當於明年預測市盈率約16倍。

老鋪黃金定位「古法黃金」這個細分市場，並主要針對內地高淨值客戶。 （網絡圖片）