市場加快部署受惠股份

減息效應近日持續發酵，港股衝上萬八點後暫且休息，恒指收報18,247點，微跌不足0.1%。聯儲局於上星期正式進入減息周期，而且一次邁出兩步，同時取態更為偏「鴿」。一向延後跟隨的港銀，是次跟減步伐迅速，令樓市及地產股有所提振；此外亦有分析看好，資金將隨之流入高息股。總括而言，隨著減息周期展開，部分利率敏感性股份將可受惠。減息周期展開而且港銀跟隨步伐加快，香港地產股被視為主要受惠板塊。 （網絡圖片）

聯儲局減息0.5厘符合市場預期，而外界普遍估計，今年餘下兩次議息，將有機會再減0.75厘，令聯邦基金利率（Fed Funds Rate）由今年5.25厘高位，一舉回落至4厘水平。

與市場預期有別的是，是次港銀對減息提前反應，多間銀行均宣布下調最優惠利率（PrimeRate）0.25厘，雖然幅度並未跟足，但較年底前才起步的預期，時間點顯著提前。

地產發展股要較收租股有利

瑞銀報告表示，美國正式進入減息周期，而港銀隨即宣布跟隨減息，將最優惠利率下調，此舉為樓市帶來利好消息，令一手住宅按揭利率，由4.125厘降至3.88厘，有助收窄租金回報與按揭之間的負息差。該行假設若最優惠利率進一步下調0.25厘，而租金回報率維持在3.5厘水平，則年底前樓市將大致處於中性，為交投量帶來支持。此外，綜合市場對聯儲局的減息預測，該行預期港銀至到明年底，新造住宅按揭息率或進一步降至2.9厘。

對於香港地產股，瑞銀認為，減息可降低發展商利息支出，惟寫字樓供應過剩、本地消費力外流及內地旅客消費轉弱等因素，仍會對收租股帶來挑戰。因此該行更偏好地產發展股，如恒地（0012）、嘉里建設（0683）及太古地產（01972）等，均予「買入」評級，目標價分別為27、17.8及17.2港元。

長和及中銀租賃等高息股有支持中銀航空租賃等高息股份，亦可能成為減息後資金的流入對象。 （網絡圖片）

除地產股以外，瑞銀亦看好高息股表現，該行認為，利率下降將推動資金流入風險資產，而部分高息股，除了受惠利率敏感性，同時亦具備宏觀環境的抗逆能力。

該行將長和（0001）及中銀航空租賃（2588）納入推薦名單，指長和的資產組合及自由現金流穩定，股息率相對吸引，而中銀租賃則因客機供應緊張，有助推高新交易租金，並受惠減息降低債務成本。

瑞銀予長和「中性」評級，目標價45.3港元；中銀租賃則予「買入」評級，目標價77.9港元。