國產品牌同遇壓力

全球消費市場持續收縮，令各大體育品牌的股價均出現下滑。龍頭Nike （NKE.US）今年來股價下跌26%；作為Nike內地代理商的滔搏（6110）則累跌達61%。至於兩大國產品牌，安踏（2020）以近5%的累計跌幅，表現較佳；而李寧（2331）則累跌34%。

兩大代工股份則有明顯表現差異，球鞋代工商裕元（0551）今年來累升近60%；但服裝代工商申洲（2313）則累跌近30%。

花旗報告表示，預計今年第四季Nike將於內地進行庫存重設，對國產品牌帶來一定負面影響。該行指出，Adidas於早兩年亦曾進行同類做法，惟是次影響或會更大，主要由於Nike擁有更高的市佔率，而且代理銷售商有積極去庫存計劃，加上內地的宏觀經濟的不確定性。

該行預期，中秋、國慶以至「雙十一」的行業推廣活動將會加劇，由於國產品牌的直銷敞口更大，行業打折增加，將影響相關品牌在第四季的銷售增長、盈利率及現金流，預計行業盈利難於明年首季前改善。

花旗下調滔搏及李寧評級至「中性」，目標價分別為2.55港元及14.36港元；對安踏則維持「中性」評級，目標價70.8港元。

分析預計Nike將於內地積極去庫存，折扣加劇料對行業盈利帶來壓力。（網絡圖片）