大行料可進一步減少攤薄證券

國泰航空（0293）近日因旗下空巴故障事件再成新聞焦點。據公司表示，目前合共已取消約45對來回航班。雖然是次客機引擎問題，導致國泰需要部分停航並帶來損失，惟料對業績影響相對輕微，而且提前預防實際事故發生，亦有利於增加乘客信心。

另一方面，國泰在疫後財務狀況持續改善，並已向港府回購所有195億港元的優先股。此外，國泰亦宣布，將進一步向港府回購於2020年8月發行的一批認股權證，預計總代價介乎15.32億至18.8億港元；公司指回購有利於消除造成攤薄效應的可能。

瑞銀報告表示，國泰回購該批認股權證，將可減少約6%的股權攤薄效應。該行預計，公司的自由現金流將足以支付，料市場對回購行動反應正面。該行預期投資者的下一焦點，將關注公司於2026年到期的一批67億港元可換股債券，相關的潛在攤薄風險。基於國泰強勁的現金流情況，該行認為，公司可在公開市場上回購該批債券，同時回購股份作為對沖。

瑞銀預計，國泰今明兩年的營運利潤率可維持在11%至12%，而聯營的國航（0753）潛在轉虧為盈，亦有助帶來正面貢獻。予「買入」評級，目標價10.8港元。國泰收報7.79港元，升1.2%。

國泰向港府回購認股權證後，料有機會進一步回購市場上的攤薄證券。 （網絡圖片）