警告AI潛力被誇大

瑞銀集團結束了對荷蘭晶片製造商ASML兩年多來的看漲立場，將其評級從「買進」下調至「持有」，並將目標價從1,050歐元調降至900歐元。瑞銀指出，未來幾年ASML將面臨客戶需求「正常化」的挑戰，且AI帶來的獲利增長潛力被過度誇大了。

瑞銀自2022年8月首次給予ASML「買進」評級以來，ASML股價已飆升超過60%。

瑞銀分析師Francois-Xavier Bouvignies在下調評級的報告中寫道：「儘管ASML是歐洲科技業中最具基礎優勢的公司之一，且管理團隊表現出色，我們仍將評級下調至持有。」他強調，ASML未來幾年的盈利增長將不如以往強勁。

Bouvignies預計，ASML在2025年至2030年期間，每股盈餘的複合年均成長率將降至13%，而在2018年至2025年之間這一數字為24%。

Bouvignies進一步解釋ASML營收放緩的原因。首先，光刻機在晶圓製造廠的支出占比將從2025年的30%下降到2027年的25%，下降的主因在於包含三星、SK海力士在內的晶圓製造商會利用現有EUV設備製造新的晶片，而非大量採購新的EUV。

其次，AI對ASML的潛在營收貢獻不如預期，甚至無法彌補這些趨勢的影響。Bouvignies預計，在未來三至五年內，AI相關需求可能僅占ASML總營收的10%至15%。

最後，則是中國市場潛在的風險，Bouvignies指出，ASML可能會面臨進一步的出口管制，進而影響銷售量，特別是記憶體客戶將影響更大。他預測，2024年中國將占ASML總營收的35%，但到2025年，這一數字將年減24%，並在2026年再下降11%。

此次瑞銀的降評加劇了市場對「AI狂熱是否過度」的擔憂。AI晶片領導者輝達在近兩日內暴跌11%，執行長黃仁勳的身價也因此跌出千億美元俱樂部，ASML股價則因降評而下滑，美股下跌4.01%，歐洲股價重挫5.93%。（编辑部）