輝達急跌成最大導火線

雖然美國大選存在不確定性，但聯儲局減息預期令市場鬆一口氣，惟美股9月開市卻出現戲劇性反應。標指星期二急跌2.1%，險守5,500點關口，七大巨頭當中，以輝達（NVDA.US）大跌一成比例最多，而這亦被視為股市下跌的導火線。然而，市場對原因存在不同解讀，除了反壟斷調查消息之外，半導體周期見頂亦可能為潛在原因。輝達昨日盤前進一步走低近2%至106美元水平，累計蒸發近3,000億美元市值。

美股星期二跌勢來得突然，而且涉及市場寬度甚廣，主要板塊均出現顯著跌幅，當中尤以半導體行業屬重災區。輝達單日下跌9.5%，令整個板塊面臨龐大沽壓；超微（AMD.US）及英特爾（INTC. US）分別跌7.8%及8.8%；博通（AVGO.US）及高通（QCOM.US）亦跌6.2%及6.9%。

其他龍頭科技股亦下滑，以谷歌（GOOGL. US）跌3.9%，幅度最多；蘋果（AAPL.US）及微軟（MSFT.US）分 別 跌2.7%及1.9%； 至 於Meta （META.US）及 亞 馬 遜（AMZN.US）亦 跌1.8%及1.3%。至於一向波動較大的特斯拉（TSLA.US），跌幅則未有特別顯著，僅跌1.6%。

輝達大跌原因出現多種解釋AI大贏家輝達開始浮現一些負面消息，市場對此反應異常劇烈。 （網絡圖片）

作為今年表現最為強勢的AI大贏家，輝達急跌一成被認為是股市大跌的導火線。至於該股下跌原因，市場則在事後不斷尋求解釋。其中，有指為因輝達受到美國司法部關於反壟斷調查的傳票，令其在AI發展領域上的獨佔優勢，出現明顯的不確定性。

另外，亦有分析認為，是由於輝達早前公布的業績，未能符合市場的高期望，而且新Blackwell晶片出貨延遲，令公司增長可能放緩。除此以外，經濟衰退風險並未完全消除，亦令市場憂慮AI發展之路，或未如預期般理想。

或反映半導體已達頂峰信號輝達公布上季業績後持續回落，美股大市氣氛亦受到影響。(資料來源：谷歌財經)

大摩在最近報告中表示，輝達公布業績後股價下跌，或反映市場預期半導體行業已接近周期頂峰的信號。該行指出，半導體產業一般在每兩年達至一次供需平衡，而穩定的平衡期通常並不持久。

該行提到，當行業進入周期後段，市場情緒經常會由樂觀轉向狂熱，惟當投資者意識到，估值過高加上成長潛力出現局限時，將導致股價回調，同時行業增長將開始放緩。該行亦指，半導體行業若非維持高增長，就會出現倒退，甚少有溫和成長的情況。

市場早前普遍認為，這輪AI浪潮屬於革命性創新。大摩則指，雖然目前科技周期或與以往不同，但亦有跡象顯示，或早於2022年第四季已進入頂峰；雖然市場對AI晶片的需求顯然而見，但下一階段發展並非如預期般簡單，而將取決於AI需求，能否在2025至26年之前提早釋放。