港股暑假期後9月開市表現偏軟，恒指收報17,691點，跌1.7%。內銀股早前陸續公布中期業績，盈利有升有跌，但基本維持在低單位數幅度之內，淨息差收縮仍是行業主要壓力來源。作為四大行以外的熱門內銀股，招行（3968）業績與行業趨勢基本一致，在淨息差方面則仍有優勢，然而該行並跟隨著同業增派中期息，令市場稍感失望。招行收報32.2港元，跌0.5%，今年來累計則升近22%。
招行憑著股份制銀行業務更靈活的優勢，在淨息差方面仍顯著高於國有內銀。 （網絡圖片）
招商銀行公布截至6月底止中期業績，收入按年跌3.1%至1,729億元（人民幣，下同）；純利按年跌1.3%至747億元。不派中期息。
期內，淨利息收入按年下跌4.2%至1,044億元；淨手續費及佣金收入下跌18.6%至383億元；其他淨收入則增長37.3%至286億元。銀行指標方面，淨息差（NIM）按年下降0.23個百分點至2%；不良貨款率下降0.01個百分點至0.94%；核心一級資本充足率為13.86%，按年上升0.13個百分點。
招行未排除派中期息可能
作為內地最大的股份制銀行，招行經常被用作與四大國有內銀對比。在內地減息周期之下，銀行淨息差基本均向下收縮，而招行憑著業務靈活性，上半年淨息差仍高於行業平均的1.54%水平。據招行管理層在業績會上表示，淨息差壓力仍然存在但已減輕，近季息差下降速度已較去年緩和，料下半年會延續相若趨勢；若明年經濟復蘇確立，加上監管層更關注銀行息差表現，料明年淨息差將會趨穩。
另外，內銀股只派末期息一直為該板塊的主要缺點，但包括四大行在內的部分股份，均已在今年開始派發中期息，雖未必代表年度派息總額將會增加，但仍有利於投資者提早獲得現金流，並在除息後有更為靈活的部置。雖然招行未有跟隨派發中期息，但管理層並未完全排除可能性，稱將會根據銀行資本充足率、業務發展及投資者意見，在充分研究後亦可能會跟進。
中金續列招行為內銀收息首選
中金報告表示，招行單計第二季收入及盈利分別按年跌1.5%及0.7%，按季表現有改善。該行指出，招行的資產質素紮實、可持續的內生資本能力、更高的股本回報率及派息水平，均突顯該股的長期價值。
中金認為，目前招行股價並未充份反映其業務穩定性及高股息屬性。該行提到，目前招行A股（600036.SH）股息率為6.2厘，高於四大行A股平均4.9厘水平；而H股股息率約6.8厘，則低於四大行H股的7.5厘水平。該行繼續視招行為高息內銀股首選；維持「跑贏大市」評級，目標價43.34港元。
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