因提出「美元微笑」理論而享有盛名的Eurizon SLJ Capital執 行 長 任 永 力（Stephen Jen）認為，美國減息可能促使中國企業拋售以美元計價資產達一萬億美元，此舉可能推動人民幣升值最多10%。
美國減息可能促使中國企業拋售以美元計價資產，帶動人民幣升值一成。 （資料圖片）
任永力表示，匯率是目前市場尚未充分計入的最大風險，而人民幣可能從中扮演重要角色。他談到大量資金匯回時的影響時說，「想一想雪崩」，人民幣「將升值而且可能是被允許的——5%到10%的升幅對中國來說是適度且可以接受的」。
任永力表示，疫情以來，中企可能累積了超過兩萬億美元的海外投資，存放在利率高於人民幣計價資產的地方。他指出，當美聯儲降低借貸成本，美元資產的吸引力就會減弱，隨著中美利差收窄，有可能刺激「保守估計」一萬億美元的資金回流中國。
任永力預測，如果美國的物價繼續下降，美聯儲降息幅度將超過市場預期。再加上美元被高估、美國的雙赤字和軟著陸前景，都使他堅信美元將走跌。最終結果是，人民幣兌美元可能走高。周一在岸人民幣兌美元約為7.12，7月曾一度跌至近7.28。
將在軟著陸場景中發生
任永力預測，如果美國通脹繼續下降，美聯儲的減息幅度將超出市場預期；加上美元估值過高、美國的雙重赤字和「軟著陸」前景，均增加了他對美元貶值的信念。
聯儲降低借貸成本，美元資產的吸引力就會減弱。(美聯社圖片)
任永力稱，如果人行不介入吸收美元流動性，人民幣的升勢可能會更大。不過，他亦提到，有關情況不太可能在美聯儲首次減息後立即發生，而是當美元在所謂的「軟着陸」情景中加速下跌，或者美國通脹放緩但沒有引發經濟衰退時，這種情況就可能發生。
任永力又指，人行仍可消除市場的劇烈波動，當局一直對人民幣大幅升值持謹慎態度，因為這會削弱出口競爭力，並破壞本已乏力的經濟復蘇。他稱，人民幣將面臨上行壓力，如果假設其中一半資金是「自由自在」、易受市場環境和政策變化刺激，那麼就可能有價值一萬億美元的快錢可能捲入這種潛在的踩踏事件。
美聯儲主席鮑威爾上周五在傑克遜霍爾年會上表示，美國降息的時機已經到來之後，人民幣上漲的理由現在看來更加充分。
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