高利率時代即將落幕

當地時間23日晚，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話。當鮑威爾明確表示「政策調整的時機已經到來」後，全球市場迎來一片大漲，美股、黃金、原油價格攜手走高。除美國外，歐洲、英國央行決策官員表示，正朝啟動或持續減息方向前進，意味在疫後通脹從高峰回落後，利率居高不下時代隨之落幕。

全球央行年會在美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行。（ 美聯社圖片）

美歐央行明確減息訊號，全球市場迎來大漲。（美聯社圖片）

美聯儲主席鮑威爾在年會上表示，「前進的方向是明確的」，美聯儲不尋求也不歡迎勞動力市場狀況進一步降溫，後續將盡一切努力支持強勁的勞動力市場，同時在實現價格穩定方面取得進一步進展。講話結束後，市場交易員也增加了對美聯儲降息的押注。

基於市場對美聯儲9月降息的一致性預期，此次鮑威爾的講話被視為將釋放關鍵的政策信號，而鮑威爾明確表示「政策調整的時機已經到來」的論調，極大提振了市場信心。

鮑威爾表示，「我們不尋求也不歡迎勞動力市場狀況進一步降溫，通脹的上行風險已經減弱，而就業的下行風險則有所增加，現在是調整政策的時候了。」

對於通脹和就業前景，鮑威爾表示，對通脹可持續地回歸2%（即美聯儲目標通脹率）越來越有信心，美聯儲將盡一切努力支持強勁的勞動力市場，同時在實現價格穩定方面取得進一步進展。美聯儲當前政策利率水平為應對風險提供了「充足的空間」，包括防止勞動力市場出現進一步疲軟。

歐洲英國明確減息路徑

除鮑威爾外，歐洲央行（ECB）管理委員會多位成員，包括芬蘭央行總裁雷恩（Plli Rehn）、拉脫維亞的卡扎克斯、克羅地亞的武伊西奇及葡萄牙的森特諾，都表示支持ECB繼6月開始降利率後，9月接續降息步伐。

雷恩形容，歐元區通脹減緩過程「上軌道」，並警告「歐洲成長展望相當受抑制，尤其是製造業」，因此強化9月降息的論據。森特諾表示，鑒於最近通膨與成長數據，進一步降利率是很容易下的決定。歐元區經濟上半年跌跌撞撞，通膨則大致符合ECB預期，正朝2025下半年降回2%目標邁進。

英國央行總裁貝利也表示，通脹揮之不去風險似正減弱，因此對進一步降息持開放態度。英國央行8月1日調降基準利率一碼（0.25個百分點）至5%，是新冠疫情爆發後首次降息。

其他國家，包括加拿大、紐西蘭和中國，也紛紛寬鬆貨幣政策提振經濟。日本銀行今年則剛啟動17年來首見緊縮周期，是主要央行中利率不降反升的特例。

9月減息兩碼可能性升高

凱投宏觀經濟學家布朗指出，鮑威爾發言語調「鴿派」，承諾「盡一切所能支持強勁的勞動市場」，意味降息兩碼（0.5個百分點）仍可能是9月美聯儲會議檯面上的選項之一，但先決條件是9月6日發布的8月非農就業報告必須見到失業率進一步攀升，才有可能一口氣降兩碼，布朗個人則認為「不太可能」。

芝商所（CME）FedWatch網站顯示，聯邦資金期貨交易員如今認為9月降息兩碼的機率升至36.5%，比前一日的24%大增。同時，9月降息一碼的可能性從22日的76%降至63.5%。

降息在即的展望已撼動債市，使2年期與10年期美債的殖利率差距縮小到負十個基點。

基準的美國十年期公債殖利率現巳降到3.8%附近，與大約一年前升抵5%的高峰漸行漸遠。同時，兩年期殖利率降到大約3.9%上下。