流水帳放緩拖累前景轉淡

聯儲局主席一如預期發表鴿派言論，市場基本確認9月開始減息，投資情緒再度升溫。港股上星期相對向好，恒指收報17,612點，全周累升1%。近期有國產3A遊戲大作熱賣，令市場更看好內地遊戲業發展，惟作為行業龍頭之一的網易（9999），在公布業績後股價大跌，這亦反映並非所有業內公司均身價大升。有分析認為，網易部分遊戲流水帳放緩，令其前景看起來轉淡。網易星期五急跌10.3%，收報128.3港元，今年來累跌約12%。

網易主力開發吸引玩家持續課金的網遊，似乎未能受惠國產3A大作熱潮刺激。（網絡圖片）

網易公布截至6月底止中期業績，收入按年升6.7%至523億元；純利按年跌4%至144億元。撇除非經常性項目後，經調整純利按年跌1.5%至163億元

單計第二季度，收入按年升6.1%至255億元；純利按年跌18%至67.6億元；經調整純利按年跌13.3%至78.2億元。派季度息每股0.087美元，上半年共派0.186美元，按少派6%。

按業務劃分，遊戲及增值服務收入按年增長6.7%至201億元；有道（DAO.US）收入增長9.5%至13.2億元；雲音樂（9899）收入增長4.7%至20.4億元。創新及其他業務，收入則按年微升0.5%至20.7億元。

主力遊戲的每月流入表現放緩

網易旗下《蛋仔派對》全球用戶基數龐大，惟收入表現未如預期般強勁。 （網絡圖片）

現時，網易旗下玩家最多的旗艦遊戲為《蛋仔派對》，全球注冊用戶數已突破6億，惟其流水（扣除渠道成本前收入）並未如用戶增長般強勁。首席執行官丁磊在業績會上表示，該款手遊受全球玩家歡迎，但承認用戶數與收入的相關性較低，指會積極尋求改善收入表現，惟強調會與用戶增長間保持平衡。

公司另一款經典網遊《夢幻西遊》於早前調整經濟系統，此舉引起不少玩家負面反應，並直接導致遊戲近月流水減少。對此管理層認為，遊戲調整出現陣痛期屬正常情況，相信調整會有利於遊戲趣味性提升。

另外，對於與暴雪重新合作，管理層則透露，暴雪遊戲回歸後反應超出預期，國服吸引了約四成新玩家，展望未來將有更多暴雪系列推出，料反應亦會理想。

大行展望新作帶來增長貢獻

高盛報告表示，網易上季業績大致符合市場預期，對於績後股價急跌，該行認為，主要由於公司遞延收入按季跌幅較大，加上《蛋仔派對》流水表現，或受內地更嚴格的未成年人監管措施影響。至於《夢幻西遊》，該行則認為調整過後表現已恢復穩定。

高盛指出，網易推出新遊戲將貢獻增長，而暴雪系列回歸亦有助帶來增量收入。該行上調今明兩股盈利預測至7.04及7.86元；認為現估值水平下，屬不錯入市時機。維持「買入」評級，目標價降至179港元。