股價悶市中表現突出

萬洲國際中期盈利大升兼加倍股息，令其在昨日交投沉悶的市況中跑出。（RTHK圖片）

萬洲早前宣布分拆北美業務上市，惟管理層未有進一步透露計劃進展。 （網絡圖片）

市場觀望宏觀數據結果，港股交投再度萎縮，全日成交不足700億港元；恒指收報17,113點，跌0.4%。萬洲國際（02888）公布上半年業績符合預期，雖然期內肉品銷量下跌，但經營利潤顯著提升，帶動盈利大幅增長，而公司亦同時加碼派息，令投資者感到欣喜。惟市場關注的北美業務分拆上市計劃，管理層則未有進一步消息透露。萬洲收報5.69港元，升8.4%，為昨日最佳表現藍籌。

萬洲國際公布截至6月底止中期業績，收入按年跌6.3%至122.93億元（美元，下同）；純利按年升81.2%至6.94億元。按生物公允值調整後計算，經調整純利則按年升86.7%至7.84億元。中派息派每股0.1港元，按年多派一倍。

按業務劃分，肉製品業務收入按年下跌2.4%至64.91億元；豬肉業務收入下跌11.7%至49.26億元。雖然兩項業務收入錄得下跌，惟經營利潤則有所改善，肉製品經營利潤增長6.5%至11.37億元；豬肉經營利潤則錄得9,500萬元，相對上年同期為虧損4.09億元。

生豬養殖減產 優化盈利能力

對於期內利潤大幅增長，萬洲表示，主要由於市場行情利好，以及通過實施一系列措施，強化生豬養殖營運，令美國豬業務顯著改善，預期相關措施於下半年仍會產生積極作用。

萬洲上半年肉製品銷量按年下降6.01%至150萬噸；其中，中美兩大市場銷量分別下跌9.9%及3.4%，歐洲市場則上升1.6%。管理層在業績上提到，上半年中國市場消費偏弱，但由於下半年屬於旺季，料各個市場銷售將表現穩定。

對於未來發展，萬洲表示，將加大力度拓展肉製品業務，並改善鮮肉業務的盈利能力；管理層提到，上游生豬養殖將會減產，不再擴大規模。另外，萬洲早前宣布計劃分拆旗下史密斯菲爾德食品在美國上市，但管理層並未在業績會上進一步透露相關進展。

內地業務料於下半年會有改善

摩通報告表示，萬洲上半年業績大致符合市場預期，而公司料下半年內地業務經營利潤將回復增長，而美國業務則持續復蘇。該行引述管理層預計，內地業務方面，肉製品銷量將於第三季持平並於第四季回升，但每噸經營利潤料跌至4,000至4,500元人民幣水平；而豬肉銷量及經營利潤則料於下半年錄得升幅。至於美國業務方面，管理層指由於季節性原因，料下半年每噸經營利潤將較上半年下跌，惟預期會於明後兩年改善。另外，公司計劃於未來兩至三年，將生豬產能減少至1,000萬頭。

摩通預計，萬洲全年收入按年跌1%，經調整純利則按年升55%；認為該股目前市盈率7倍及股息率7%仍然吸引；維持「增持」評級，目標價6.8港元。