日圓平倉交易被視為導火線

日股出現三十多年來最大單日跌幅，有分析認為日圓利差交易平倉觸發大量沽壓。（網絡圖片）

全球股市於上周末已風雨欲來，美國就業數據差過預期，令市場對經濟衰退的預期升溫。美股標普指數上星期五收跌1.8%後，跌勢本周延伸至亞洲股市，當中以日股跌勢最令人驚訝，日經指數單日跌幅超過一成，並一舉蒸發今年來所有升幅。有分析認為，美國減息預期升溫加上日銀開始加息步伐，日圓匯價升值導致市場出現大量平倉行為，進而拖累股市出現龐大跌幅。

亞太區股市昨日全面受壓，日股跌幅最為劇烈，日經平均指數急跌12.4%，創下1987年10月全球性股災以來最大單日跌幅。鄰近的韓股亦難幸免，單日跌幅亦達8.8%，並一度觸發熔斷機制。台股亦同樣急瀉，台灣加權指數跌幅達8.4%，其中龍頭股台積電跌幅高達9.8%。

中港股市雖然亦受到波及，惟跌幅相對輕微，恒指及滬深300指數分別僅跌1.5%及1.2%，已屬區內最佳表現。另外，規模相對較小的新加坡海峽時報指數，跌幅則有4.1%。

日圓平倉效應 拖累日股急瀉

日股作為昨日亞太股災觸發點，市場對當中原因亦有不同觸讀，但較普遍的意見認為，主要由於強勢市場及高估值板塊回落，再加上日圓升值所衍生的平倉效應。

大摩報告表示，市場對全球經濟增長的憂慮，導致今年來表現強勁的日股、台股、以及半導體股份出現大幅度回調。另外，日圓匯價急升亦令市場出現平倉行為，預計此前活躍的美元/日圓利差交易（借低息日圓，買高息美元）將出現進一步平倉（即沽出美元，以買回日圓）。大摩預計，日圓匯價或升值至140水平；料短期內相關市場及板塊或進一步下跌，建議投資者採取更多防禦措施。

有分析認為市場對衰退過分恐慌

中金報告則提到，近期美股大幅回調，亞洲股市亦全線走弱，主要受到美國經濟數據疲弱的影響。惟該行認為，市場情緒或對經濟衰退過分恐慌，雖然聯儲局減息已反映美國經濟放緩，但並未直接與衰退劃上等號；亦指預期衰退的情緒放大，令市場對風險資產過於悲觀。

就港股而言，中金預期，外圍因素短期內仍會對市場帶來波動，惟料在更明確的減息預期下，流動性寬鬆將帶來效果，進而有助於支持港股表現。對於目前市況下的投資部署，該行認為，可關注穩定派息或持續回購的股份，以及將受到內地政策支持的板塊。