蒙牛股價繼續下試低位

蒙牛（2319）昨日股價急跌，有大行看淡公司產品銷售將維持疲軟，而且派息增加的機會偏低。蒙牛股價全日受壓，收報12.62港元，跌6.5%，今年累計跌幅達36%。

摩通發表報告表示，預計蒙牛業績明年仍會繼續面臨挑戰。該行指出，原奶成本或因需求疲軟進一步下降，令奶粉折扣及撥備增加，從而拖累公司銷售及利潤率。另外，蒙牛缺乏新的強勢產品推動銷售，加上在內地經濟偏軟時期，令公司執行彈性相對較低。在派息政策方面，該行亦認為，蒙年短期內將派息比率由目前的40%，提升至同業70%水平的機會不大。

對於即將公布的中期業績，摩通預計，蒙牛上半年收入按年跌5.6%，純利則按年跌19.4%，相對同業伊利的跌幅則為3.5%及0.9%。全年業績方面，該行預期，蒙牛全年收入及純利分別按年下跌1%及10.5%；預計公司2024至26財年盈利年複合增長率約為8%。

該行基於業績展望，將蒙牛評級由「增持」降至「中性」，目標價大削近六成至13港元，相當於明年預測市盈率10倍，相對伊利估值則為15倍。

大行對蒙牛的業績展望並不樂觀，預計表現將會遜於同業。 （網絡圖片）