市場關注是否縮債加息

日本銀行周三將舉行會議，公布量化緊縮計劃。 （維基百科圖片）

日銀也可能按兵不動，等待更多消費數據公布。 （資料圖片）

日本央行周三（31日）將召開政策會議，外電引述消息人士稱，在通脹基本符合預期下，部分央行官員對於本月加息的想法持開放態度；亦有官員認為，央行在等待更多數據以期看到消費者支出復蘇的跡象時，按兵不動亦是選項之一。

日本央行總裁植田和男周三將推出量化緊縮（QT）的詳細計畫，投資人嚴陣以待。

彭博資訊訪調日本央行觀察家，只有大約30%將升息列為基本情境，但幾乎沒有人排除這種可能性 。高度的不確定性使得日圓和日股的走勢起伏震盪，這可能持續到日本央行做出決定之後。

知情人士透露，通脹基本符合預期，一些日本央行官員對於本月升息的想法持開放態度，其他人則認為，在央行等待更多數據以期看到消費者支出復蘇跡象之際，按兵不動也是選項之一。

今次會議的另一個重要事件將是公布首個減少購債規模的計劃。消息人士稱，央行官員無意以讓市場參與者感到驚訝的方式削減購債規模，他們很清楚外界的預期。

市場普遍認為，從8月起，每月購債規模將先從目前的6萬億日圓削減至5萬億日圓，最終在兩年內減半。

安聯：將宣布縮債加息

安聯投資預期，日本央行將在7月份的會議上宣布減少買債和加息，央行將制定減少買債的路徑，根據市場預期調整買債規模，以避免出現混亂。

安聯指出，由於日本央行給出的指引有限，潛在加息的不確定性較大，但認為近期的數據已經足夠扎實，央行可在外部環境現變化前，抓緊時機退出零利率。預計日本央行將把利率上限提高至0.25%左右。考慮到當前的通脹水平，即實際利率嚴重為負，市場應該可以充分消化此次加息。

雖然市場擔心利率上升可能會對消費產生負面影響，但穩定日圓和防止日圓進一步貶值，對於穩定消費和市場情緒也至關重要。

該行預計日本央行將縮減買債，預計縮減金額將相當可觀，以鼓勵買家重投市場。認為未來兩年每月有可能減少買債三萬億至四萬億日圓。至於曲線分配，雖然指引並未明確，但可合理推算縮表將集中在以前買債最密集的區域，如三至五年期和五至十年期。

安聯投資對日本政府債券保持審慎的觀點，相信當前價格已很大程度反映即將發生的變化，因此可能會在短期調整日本政府債券的倉位至中性。而因日本國內長遠結構性因素的驅動，加上全球增長帶來的支持，持續看好日股。

至於日圓，該行目前採取中性立場，認為在有更多證據反映美國經濟放緩前，日圓能否大幅升值仍面臨挑戰。

美聯儲緊隨其後開會

美聯儲將在日本央行會議後數小時召開會議，針對美國利率發出的訊號可能擴大、或者迅速逆轉在亞洲交易時段開始的市場走勢。

前日本央行官員，現任Okasan Securities首席經濟學家Ko Nakayama說，這對日本央行來說是一個艱難的決定。升息將表明日本央行政策正常化的強烈願望。交換市場的定價顯示，到7月31日前升息15個基點的可能性約為50%，高於一周前的25%。