東方甄選前景再遇變數

成功轉型直播電商的東方甄選，因明星主播離職，前景再度充滿變動。（網絡圖片）

新東方主席俞敏洪（左）提及與董宇輝（右）屬和平分手，並已向其出售相關直播頻道。 （網絡圖片）

港股近兩周由萬八點持續回吐，上星期繼續下試底部，恒指險守萬七關 口， 收 報17,021點， 全 周 累 跌2.3%。東方甄選（1797）旗下知名主播離職消息，蓋過其他主要宏觀因素，成為上周末最受市場關注的焦點。東方甄選早前成功轉型直播業務，其主播董宇輝所作出的貢獻不少，投資者亦因此憂慮公司業績將再次受到衝擊。然而另有分析指出，作為母集團的新東方（9901）所受影響有限，認為不應一併低估。東方甄選收報9.5港元，急挫23.4%；新東方收報54.95港元，亦跌4.4%。

東方甄選公布，旗下主播董宇輝已決定離職，並不再擔任一個聯屬實體的高級管理層；公司解釋，該離任乃由於董宇輝的職業抱負、對其他事項的投入及個人時間安排。

東方甄選亦宣布，已同意出售旗下「與輝同行」的100%股權予董宇輝，代價為7,659萬元人民幣。東方甄選指隨著董宇輝離任，將無法繼續經營該目標公司，其後與輝同行將將與公司其他直播品牌分開營運。

除此以外，東方甄選主席俞敏洪亦尋求董事會批准，將與輝同行餘下未分配盈利給予董宇輝，作為對其所作貢獻的感謝及讚賞。

東方甄選業績料下滑 被大行大幅削價

大和報告表示，東方甄選旗下知名主播離職，而且有關直播營運公司亦已出售，預計公司未來將透過自身品牌營運，並拓展自營產品及直播電商業務。據該行估計，截至5月底止第四財季中，與輝同行所貢獻的GMV（商品交易總額），約佔東方甄選所有直播頻道的一半，預期離職事件將為公司2025財年收入帶來14%至18%的負面影響，對盈利的影響則達25%至40%。

大和亦指，雖然預期東方甄選將擴大自有品牌，並創造優質內容來推動增長，但考慮到市場反應並不理想，料公司未來仍要面對與輝同行的競爭，以及一定的輿論壓力。該行下調東方甄選收入及盈利預測，將評級降至「跑輸大市」，目標價大削六成至11港元。

新東方受影響有限 教育業務維持增長

至於母集團新東方，瑞銀報告則表示，據抖音及新東方數據顯示，與輝同行上半年的GMV約為40億元人民幣，假設提成率為20%，該行估計與輝同行分別貢獻新東方收入1.13億美元，純利1,900萬美元，僅相當於其2025財年收入及經調整純利的4%及5.7%。

瑞銀提到，市場早已關注董宇輝離職的可能性，若撇除該事件對2025財年所造成的負面影響，該行相信有關進展將是東方甄選最後一則壞消息。該行亦指，以近日市值計算，東方甄選股權只佔新東方市值約7%，認為在監管環境穩定下，新東方的風險回報率吸引，核心教育業務具有強勁增長勢力。予新東方「買入」評級，美股（EDU.US）目標價109美元（折合港股約85.1港元）。