股價繼續上試高位

Spotify仍穩佔串流音樂龍頭位置，其內容庫深度對用戶具有強大黏性。 （網絡圖片）

Spotify近兩年股價持續走高，現時已接近其歷史高位。 （資料來源:谷歌財經）

美國大選消息多變，為美股帶來不確定性，標指自歷史高位回落，但仍企穩5,500點水平，今年來累升17%。串流音樂龍頭Spotify（SPOT.US）雖然並非標指成份股，惟表現更為強勁，該公司次季業績再令市場感到驚喜，在強大的定價能力之下，毛利率再創新高，分析亦繼續看好平台的用戶黏性。Spotify績後抽高12%，昨日盤前報333美元，年內累計升幅達75%。

瑞典串流音樂服務商Spotify公布，截至6月底止第二季度，收入按年升20%至38.07億元（歐元，下同）；錄得純利2.74億元，相對去年同期為虧損3.02億元。

期內，毛利率為29.2%，按年及按季分別提升5.1及1.6個百分點，並創下季度新高。按業務劃分，高級訂閱收入按年增長21%至33.51億元；廣告支持收入則增長13%至4.56億元。

於第二季度，高級訂閱用戶按年增長12%至2.46億戶，按季則增長3%或700萬戶。另外，整體月活躍用戶增長14%至6.26億戶；其中廣告支持用戶增長15%至3.93億戶。

受惠加價效益 毛利率料突破30%

對於第三季業績指引，Spotify預計高級訂戶按季淨增500萬戶至2.51億戶；收入約40億元，按年增長19%；毛利率則進一步提升至30.2%。

現時Spotify仍以約三成市佔率，居於全球串流音樂平台首位。基於龐大的音樂內容庫，加上用戶黏性穩固，公司於下半年在部分市場再度提高定價。而管理層亦透露，現時正開發高品質內容及新功能產品，未來或進一步推出更高級別的服務計劃。

平台仍優於對手 客戶轉會率低

摩通早前報告表示，Spotify已於美國市場兩次加價，據該行對產品組合及地域分析，相關行動能帶動年收入增加4.8億元；若加上國際用戶提價，則收入增長將有進一步上升空間。

該行認為，加價對Spotify用戶流失及新增訂戶的影響有限，基於去年加價後表現，流失情況符合預期，反映該公司的定價能力。此外，Spotify亦繼續透過內容強化其服務價值，且公司在內容庫深度及個性化功能方面，均優於其他主要對手，令客戶轉會意向更低。

摩通預期，Spotify將受惠於更強大的規模經濟；重申「增持」評級，目標價375美元，相對於明年預測自由現金流33.5倍。