大行料內銀股影響有好有淡

人民銀行日前下調政策利率，為市場帶來一定驚喜。滙控報告表示，人行在新框架下首度下調LPR（貸款市場報價利率），內銀股的淨息差（NIM）或將面對壓力，惟與此同時，低利率環境亦意味著股息率將變得更為吸引。

該行預計，內銀股淨息差將繼續受壓，假設是次降息影響，完全傳導至貸款及銀行同業敞口，部分傳導至存款定價，以及不傳導至其他業務，則淨息差或因LPR下調10個基點，而受到2.5至3.9個基點的負面影響；稅前利潤則可能受到2.1%至5.2%的負面影響。考慮到銀行重新定價的時間滯後，預期減息對淨息差的壓力，將主要體現在今年第四季度。

此外，滙豐亦指出，2025及26年的貨款增長預測可能面對下調風險，因此人行最近亦不再強調參考貸款增長規模，作為計算金融業對經濟增長的指標，並抑制對經濟沒有實質貢獻的同業融資活動。該行預期，這一改變或會減少銀行資本消耗，從而令派息更具持續性。

內銀股當中，該行偏好建行（0939）、中行（3988）及招行（3968），均予「買入」評級；另外亦預期港交所（0388）可以受惠，同予評級「買入」。

建行、中行及招行分別收升1.1%、1.2%及0.7%；港交所則收跌1.4%。

利率下調或影響內銀股淨息差，但同時亦令股息率更為吸引。 （網絡圖片）