股價跌回至一年低位

新秀麗於疫情時期表現穩健，業績僅虧損一年便迅速恢復盈利。 （網絡圖片）

新秀麗疫後反彈勢頭強勁，惟近期股價又再回落至疫前水平。 （資料來源：谷歌財經）

美國大選因近日槍擊案反而變得明朗，惟市場憂慮貿易戰可能加劇，港股表現受壓，恒指收報17,727點，跌1.6%。旅行箱龍頭新秀麗（1910），本來是疫後反彈最為強勢的股份之一，但近期股價大幅回調，除了由於私有化期望落空外，公司銷售動力減弱亦是拖累股價的主要原因。分析則普遍認為該股短期仍具挑戰，但長期展望不變。新秀麗收報20.6港元，跌1.9%，創近一年新低。

回顧新秀麗在疫情時期的表現，公司僅在2020財年錄得虧損，其後便迅速恢復盈利。去年收入按年升28%至36.82億元（美元，下同）；純利亦按年升33%至4.17億元。

股價方面，該股曾於疫情初期急跌至6港元低位，惟隨後逐步收復失地。而受到今年首季私有化消息的刺激，股價曾升至近30港元水平，但傳因私募買家認為估值過高，交易最終未能成事，新秀麗股價亦開始回吐，目前價位僅接近於疫前水平。

印度業務遇競爭 內地則現消費降級

瑞銀報告表示，新秀麗股價自今年首季以來已累計下跌逾兩成，主要由於市場憂慮公司印度業務競爭加劇，以及內地業務受消費降級影響。該行預期，新秀麗短期內環球銷售仍具挑戰，或令公司下調今年業績指引，惟料投資者已考慮到相關疲弱因素。該行長期而言仍看好新秀麗，因旗下TUMI等高利潤品牌、銷售渠道及市場等三方面均持續擴張，可推動盈利增長。

對於次季業績，瑞銀預計，新秀麗收入按年增長1%；由於毛利率下降及營銷開支比率上升，料期內經調整EBITDA率則下降0.7個百分點。考慮到目前疲軟銷售環境，該行下調2024至26財年收入預測4%至6%；維持「買入」評級，目標價降至30.8港元。

尋求雙重上市 仍有利於釋放價值

新秀麗將於8月中公布次季業績，滙豐報告預計，公司自然收入（撇除匯率等因素）按年增長6.8%，當中料亞洲收入僅增長4.5%，主要由於內地增長放緩及印度續錄得雙位數跌幅；歐洲收入在低基數效應下料增長17%，北美及拉美收入則分別增長2%及18%。全年業績方面，該行將自然收入增長預測由11.8%降至7.1%；料毛利率按年提升0.1個百分點至59.5%；經調整EBITDA率則下降0.4個百分點至18.9%。

滙豐指出，由於消費較預期疲弱，料新秀麗短期走勢仍面臨挑戰，惟長期展望不變。該行認為，公司尋求雙重上市的意向，有助於釋放潛在價值；此外，或於今年稍後舉辦的投資者日，亦可能支持該股獲得市場重評。維持「買入」評級，目標價降至33港元。