背後是美聯儲放鷹

日圓貶破160關口，分析認為與美聯儲可能採取鷹派的利率路徑。 （美聯社圖片）

美國通脹數據可能會抵消日本央行對利差調整的影響。 （網絡圖片）

美元兌日圓匯率周四一度跌至160.48，微幅逆轉隔夜驚人漲幅。日本零售銷售數據爆出意外，5月份零售貿易同比增長3%，而預期為2%。不利的一面是，上季零售貿易增長率從初值的2.4%下調至2.0%。市場分析稱，這場日圓貶值的幕後推手是美聯儲。

匯通財經報道，日本政府公布，5月份大型零售商銷售額也出現增長，同比增長4%，而上個月為3%。經季節性調整的日本零售貿易顯示，零售活動前期出現上漲，5月份大型零售商銷售額環比增長1.7%，而4月份為1.2%。

零售額下降幅度超過預期可能反映出日圓貶值對私人消費的影響，日圓貶值導致進口成本增加，影響消費價格和家庭支出。但是，最終數據爆出意外。

日本3月私人消費佔名義國內生產總值（GDP）的53.6%，私人消費的下滑導致2024年第一季經濟萎縮。2024年第一季私人消費下降0.7%，日本經濟環比萎縮0.5%。

利差擴大不利日圓

日本銀行副行長冰見野良三最近警告日圓貶值對經濟的影響，他表示：「匯率波動以各種方式影響經濟活動。除了對進口價格的直接影響外，它還會以廣泛而持續的方式影響通脹。」 通過加息和大幅削減日本國債購買量來收緊貨幣政策，可能會更持久地提振日圓。

今年4月，日本政府出手干預，讓日圓升值。5月3日，美元/日圓跌破152關口，但6月26日又重新站上160關口。

日本銀行希望美聯儲採取更為鴿派的利率路徑，其凈效應是利差收窄，有利於日圓。如果美國經濟指標顯示美聯儲採取更為鷹派的利率路徑，日本央行可能需要採取更積極的措施來應對美國國債收益率趨勢。

美勞動力市場仍強勁

美國勞動力市場緊張狀況支持工資增長和消費者信心。工資上漲趨勢和消費者信心可能刺激消費支出和需求驅動型通脹。美聯儲可能維持利率高企更長時間，以提高借貸成本，影響招聘趨勢，並減少消費者支出。

世界大型企業聯合會首席經濟學家彼得森對6月份美國消費者信心調查結果發表評論，認為美國消費者信心指數的窄幅波動是由於美國勞動力市場強勁。

消費者信心和失業趨勢表明，如果通脹壓力持續存在，美聯儲可能需要更高的失業率。消費者信心指數上次跌破90是在2021年1月。2021年1月，美國失業率為6.3%，而2024年5月為4.0%。然而，失業率的急劇上升可能預示着經濟硬著陸和選舉年。

短期預測上，日圓的近期走勢將取決於干預言論、日本零售銷售和通脹數據。通脹趨勢走高和零售銷售下滑可能迫使日本央行在7月份收緊貨幣政策。然而，高於預期的美國通脹數據可能會抵消日本央行對利差調整的影響。