推高股價接近兩成

嗶哩嗶哩的管理層具有信心，認為公司可如期實現收支平衡。 （網絡圖片）

嗶哩嗶哩的新三國手勢頭強勁，令市場對其遊戲業務充滿憧憬。 （網絡圖片）

港股昨日迎來利好消息，內地再推政策支持港股市場，恒指重上萬八關口，收報18,430點，升2.9%。隨著內地政策鬆綁，遊戲業營運環境好轉，近期多隻熱門新作推出均有不俗表現。嗶哩嗶哩（9626）旗下一款新三國手遊錄得佳績，成為股價催化劑，亦令市場對公司實現收支平衡的展望更為樂觀。嗶哩嗶哩收報144.3港元，抽升近19%。

嗶哩嗶哩旗下手遊《三國：謀定天下》於6月13日開始公測。據資料顯示，該款遊戲上線僅僅五天，已在iOS平台的遊戲榜中排名第三，並預計已累積流水達8,383萬元（人民幣，下同）。

有遊戲研究機構認為，基於目前流水帳表現，該款手遊或可達至23億元的月均常態化流水，預計可貢獻嗶哩嗶哩今年收入約8億至13億元。

次季業績料成下一股價催化劑

摩通報告表示，對嗶哩嗶哩未來6至12個月的展望更為正面。該行指，公司近期推出的新三國策略性手遊反應成功，料勢頭具有持續性，預計今明兩年遊戲收入分別按年增長44%及26%。此外，廣告收入在未來兩至三年料可維持20%增長。

該行認為，公司擁有年輕世代用戶基礎，對遊戲、電商及AI服務的供應商具吸引力，料收入組合亦將轉向遊戲等高毛利業務。預計於2026財年，公司經調純利率可達至12%，錄得約5.83億美元。

摩通預期，嗶哩嗶哩8月公布的次季業績，或會成為股價催化劑，料有望實現上市以來首次收支平衡，並提高市場對第三季的預測。該行予評級「增持」，目標價165港元。

管理層強調收支平衡將如期實現

美銀報告則提到，嗶哩嗶哩管理層在投資者會議上表示，公司在618購物節促銷活動的推動下，增長勢頭將持續，主要電商將帶動廣告支出；管理層亦預計，隨著暑假期間更多新遊戲推出，以及今年小遊戲廣告支出增加，遊戲分部的廣告需求將維持強勁。

美銀指出，收支平衡的時間表及長期利潤率趨勢，仍是投資者關注的焦點。據管理層指，即使沒有新遊戲的強勁增長，收支平衡亦將如期實現；並認為向高利潤率的廣告業務組合轉型，加上營運成本控制，將推動日後利潤增長，料中長期可實現超過10%的經調整利潤率。該行略為上調2025至30財年的年增長預測至27%；重申「買入」評級，目標價142港元。