華潤萬象為華潤系旗下物管公司，亦是目前僅存的藍籌物管股。 （網絡圖片）
有大行分析認為，華潤萬象將可作為內地購物中心管理的整合者。 （網絡圖片）
港股端午假後復市表現偏弱，市場缺乏較大利好消息，令投資氣氛轉淡，恒指收報18,176點，跌1%。內房板塊早年一度成為焦點，相關股份走勢凌勵，惟隨著行業出現重大調整，市場對內房股早已避之則吉，連帶物管股亦被遺棄。華潤萬象（1209）作為僅有的藍籌物管股，今年來表現相對平平無奇；有分析認為，該公司作為商場整合者的角色受到低估，並預測未來三年業績可維持雙位數增長。華潤萬象收報28.15港元，跌0.2%。
華潤萬象生活為國企內房華潤置地（1109）旗下的物管公司，該股於2022年底正式「染藍」，成為82隻恒指成份股之一。由於內房板塊近年出現危機，相關股份在藍籌股中已買少見少，而華潤萬象更屬現時唯一的藍籌物管股。
與房地產開發商具有極端的周期性不同，物管公司的業績一般較為穩定，而且受惠於簽約物業的長期托管協議，業務能持續產出穩定的營運現金流，並以此支持派息。
業績表現穩定 去年派息有增長
回顧去年業績，華潤萬象收入按年升23%至147.67億元（人民幣，下同）；純利按年升33%至29.43億元。全年每股派息共0.704元，撇除上年度的特別股息，按年多派60%。
按物業類型劃分，住宅物業管理收入按年增長23%至95.71億元；商業運營及物管收入則增長20%至47.17億元。
截至去年底止，公司在管建築面積為3.7億平方米；而提供商業運營服務的購物中心則為98個，已開業寫字樓數量為26個，並有3個已開業的購物中心分租項目。
購物中心整合者地位受到低估
大摩報告表示，該行對華潤萬象的競爭格局，以及新商場項目規劃進行了深入研究，認為該公司屬於被低估的長期購物中心整合者。該行預計，公司購物中心管理業務，可於2030年貢獻整體毛利約六成，而且其所管理購物中心的同店銷售增長，亦一直跑贏行業平均水平。
該行預測，華潤萬象於2023至25財年的盈利年均複合增長率約23%，並預計於2025至30財年，年均增長率維持10%水平。該行重申「增持」評級，目標價41.49港元。
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