買方賣方機構同現積極訊號

京東首季業績好過市場預期，主要受惠零售及物流業務的利潤率表現向好。 （網絡圖片）

對沖基金經理Michael Burry再度大手增持京東及阿里等中概股，市場視之為積極訊號。 （網絡圖片）

港股近期走勢強勁，接近單邊升勢，恒指連升四周逼近兩萬關口，收報19,553點，全周累升3.1%。多隻中資科技股相繼公布上季業績，表現大多好過預期，其中京東（9618）首季經調整純利錄得雙位數增長，表現獲多間大行讚好。此外，該股上季被著名對沖基金經理增持，亦進一步推漲市場情緒。京東績後收報134.1港元，升1.3%，年初至今累升22%。

京東公布截至3月底止首季業績，收入按年升7%至2,600億元（人民幣，下同）；純利按年升13.9%至71億元。撇除非經常性項目後，經調整純利按年升17.2%至89億元。

按業務劃分，商品收入方面，電子及家電產品收入按年增長5.3%至1,232億元；日用百貨收入則增長8.6%至853億元。服務收入方面，平台及廣告收入按年增長1.2%至193億元；物流及其他收入則增長13.8%至323億元。

物流業務成為主要功臣之一

大和報告表示，京東首季業績好過市場預期，主要受惠附屬京東物流（2618）的利潤率提升。該行提到，預計京東至少還需要兩至三個季度，才能將GMV（商品交易總額）與收入之間的增長差距收窄，但毛利率改善料將推動今年零售利潤率增長。另外該行亦指，由於京東今年來已回購13億美元股份，預期下半年回購步伐或會放緩。重申「買入」評級，目標價157港元。

麥格理報告則提到，京東在經過一年的組織重組後，現已進入新階段，而電子產品、家電及百貨等核心銷售類別正出現復蘇訊號。該行指出，京東上季零售收入增速按年有所提升，反映其在內地市場中的強勢地位；此外，由於集團以供應鏈為中心的策略在行業中表現奏效；該行對其增長前景更為樂觀，並預計能在競爭環境中維持穩定的盈利能力。予「跑贏大市」評級，目標價159港元。

Michael Burry增持 惟未知是否長期投資

除了被作為賣方（Sell Side）的投行看好外，京東亦獲得作為買方（Buy Side）的基金投資者以實際行動投下一票。

著名對沖基金經理Michael Burry旗下Scion Asset Management所披露的持股文件中顯示，該基金於首季增持了京東（JD.US）及阿里（BABA.US）等兩隻中概股ADR。其中，京東持股更大增80%，由20萬股升至36萬股，持倉總市值約986萬美元，佔該基金倉位約 9.5%，作為第一大持股。而期內Scion亦增加阿里持股67%至12.5萬股，佔基金倉位約8.7%，為第二大持股。

值得一提的是，Burry並非首次增持京東及阿里等中概股，其操盤基金早於2019年開始買入兩股，惟於2023年中將兩股清空，而在去年第三季又再度建倉買入。由於Scion基金體量偏少，而且Burry的操盤偏重靈活性，因此市場仍難以判斷其操作是屬於長期價值投資，或僅作為短線的事件驅動型交易。