惟市場解讀仍然正面

中國平安首季業績整體好過預期，股價在績後交易反應正面。 （網絡圖片）

平保壽險業務投資債息與利率相關，因此市場亦關注內地利率走勢的影響。 （網絡圖片）

港股本星期走勢頗為強勁，恒指連升三日並突破萬七關口，收報17,201點，升2.2%。中國平保（2318）公布首季業績，期內盈利及壽險的新業務價值表現均好過預期，雖然產險的綜合成本率有所上升，但未對季績帶來太大負面影響。另一方面，市場仍關注內地利率下行，會否繼續拖累平保債息收入方面的表現。平保收報34.4港元，升4.2%。

平保公布截至3月底止首季業績，收入按年跌2%至2,759億元（人民幣，下同）；純利按年跌4.3%至367億元。

期內，壽險及健康險新業務價值按年增長20.7%至129億元。產險服務收入增長5.7%至806.27億元；整體綜合成本率上升0.9個百分點至99.6%。銀行業務方面，平安銀行（000001.SZ）首利純利按年增長2.3%至149億元。

市場關注利率下行對債息的影響

高盛報告表示，平安首季純利表現理想，惟部分被壽險業務的債息下降所抵銷，該行預期，投資者將更為關注利率市場走勢。期內新業務價值增長21%，主要受新業務價值率提升6.5個百分點所帶動；據公司指，主要由於佣金支出減少及經紀生產力有改善；另外，亦預期保險經紀數目將逐步回穩。予「買入」評級，目標價55港元。

野村則表示，平保首季盈利及新業務價值，兩者表現均勝預期；惟綜合成本率則略高於該行預期。該行亦提到，集團代理人數持續減少，按季下跌4%至33.3萬人。予「買入」評級，目標價54.41港元。

推動股價仍需要更多業務訊息

富瑞報告指出，市場對平保首季業務有正面反應，主要基於壽險業務稅後盈利有增長，以及資產管理部門恢復盈利。惟該行亦指，投資者或要求公司提供更多業務訊息，如合同服務邊際餘額，以及資產管理盈利的增長細節，以確定集團盈利改善的可持續性。

另外該行認為，平保在其他綜合損益項目下出現虧損，顯示行業在利率下行之下所面對的挑戰。該行指，集團首季業績正面，惟要讓股價重回正軌仍需要更多改善。維持「買入」評級，目標價45港元。