惟次季指引保守惹憂慮

台積電業績仍受手機市場下滑影響，惟高性能運算的強勁需求帶來支撐。（網絡圖片）

聯儲局年中減息的預期可能落空，市場出現較大反應，標普500指數跌穿五千關口，收報4,967點，全周累跌3%。此前強勢的科技股回落幅度較多，而且半導體股份首當其衝。台積電（TSM. US）公布首季業績符合預期，但次季指引略為保守，未能讓市場滿意；惟公司亦強調AI晶片將驅動先進製程需求，預期未來業績能有支持。台積電收報127.7美元，跌3.5%。

台積電公布截至3月底止首季業績，收 入 按 年 升16.5%至5,926億 元（新台幣，下同）；純利按年升8.9%至2,255億元。

期內，毛利率為53.1%，按年下降3.2個百分點；扣除固定成本後的營運利潤率則為42%，按年下降3.5個百分點。

按製程劃分，3納米出貨收入佔首季晶圓銷售金額9%；5納米出貨收入佔37%；7納米出貨收入則佔19%。總計7納米以上先進製程，出貨收入合共貢獻整體約65%。

智能手機疲弱 靠高性能運算支持

智能手機晶片佔台積電收入仍然吃重，佔比達38%，但由於手機市場仍處下滑周期，首季收入按季下跌16%；而包括AI晶片在內的高性能運算業務，則成為目前最大貢獻者，佔比達46%，而且收入按季增長3%，維持正增長表現。

管理層表示，首季業績受智能手機季節性因素影響，但部分被高性算運算的需求所抵銷。預期第二季度，手機季節性因素影響仍然持續，但料市場對3及5納米製程的強勁需求，將支持公司業績。

對於次季展望，台積電預計收入介乎196億至204億美元；毛利率約介乎51%至53%之間；營運利潤率則介乎40%至42%之間。另外，就4月初地震影響，公司預計將為次季帶來約9,244萬美元的損失。

競爭力在於與客戶共同開發

麥格理報告表示，台積電的長期競爭力在於，能於蘋果（AAPL.US）及輝達（NVDA.US）等主要客戶進行共同開發，為未來業務帶來可擴展性。該行指，基於最新2納米及原有3納米製程技術，以及高性能運算領域的先進封裝產品，估計公司的需求能見度將高於預期。

該行預計，在高性能運算業務的推動下，台積電的3納米產能對毛利率的負面影響，將於明年下半年起有所改善。該行基於毛利率指引較低，略為下調今明兩年每股盈利預測，惟上調2026年預測，以反映先進製程的增長較高。

該行預期，台積電將繼續以技術推動高質量增長，料2023至26年的每股盈利年複合增長率為26%；予「跑贏大市」評級，台股目標價1,000元新台幣（折合美股目標價約154美元）。