券商股逆境下表現有別

中港股市近年交投疲軟，受影響最大的莫過於券商行業。海通證券（6837）早前公布去年業績，收入按年跌0.5%至418億元（人民幣，下同）；純利按年跌84.6%至10億元。

瑞銀報告表示，海通去年業績遠遜市場預期，公司核心業務受壓，經紀業務市佔率下降至3.3%，而資產管理規模亦按年下跌20%；此外，新股上市收入亦由於內地收緊上市審批，按年錄得18%跌幅。

該行下調海通2024至26財年盈測，以反映業績表現及海外業務持續虧損。該行指出，已完成收購的海通國際，於過去兩年分別虧損53億及82億港元，主要由於港股成交下跌及上市收入減少，而且內房美元債及抵押品等亦出現減值損失。該行維持「中性」評級，目標價削至3.7港元。

另外，作為內地行業龍頭的中信証券（6030）情況似乎較佳，該股去年收入按年跌2.6%至837億元；純利僅按年跌7.5%至197億元。

滙豐報告表示，中信証券業績符合預期，儘管經營環境存在挑戰，但公司去年市佔率仍有所提升，惟該行考慮到中證監有意加強A股IPO的監管，料今明兩年上市收入或受到影響。該行提到，中信証券去年派息比率有所提升，加上管理層考慮增派中期股息，相信市場反應正面。該行下調今明兩年盈測；維持「買入」評級，目標價下調至16.6港元。

海通證券收報3.72港元，跌0.3%；中信証券收報12.56港元，升1.8%。

內地券商龍頭中信証券，在行業逆境下較同業表現仍然佔優。 （網絡圖片）