市場揣測私有化快將公布

歐舒丹昨日開市隨即停牌，市場推測很有可能將公布私有化消息。 （網絡圖片）

私募基金黑石作為收購交易老手，若加入私有化將令成事機會大大提高。 （網絡圖片）

港股昨日一度突跛萬七關口，但未能持續守穩，後市升幅逐漸回落，恒指收報16,828點，全日僅升0.6%。港股近年市況遠遜外圍市場，令不少估值較海外上市同業折讓的外資公司頻傳私有化消息，法國護理品牌歐舒丹（0973）再度成為主角，該股昨日停牌待發內幕消息。有外電報道，大股東及私募基金合組財團收購接近成事，最快將於近日公布。歐舒丹停牌前收報29.5港元，今年來累計升幅達33%。

據彭博社引述消息報道，歐舒丹大股東Reinold Geiger與私募基金黑石（BX.US）已接近達成協議，將聯合向公司提出私有化。報告指，有關談判已進入最後階段，惟仍有可能推遲或最終取消。

歐舒丹私有化消息早於去年開始傳出，惟作為大股東的奧地利富豪Geiger隨後否認，而有關傳聞於今年2月再度流傳，而且據稱黑石亦有意加入，共同對歐舒丹提出收購。

黑石加入令私有化機會大增

回顧發展歷史，歐舒丹於1976年在法國創立，於1994年被Reinold Geiger入股成為主要股東，並隨後於2010年在港交所進行上市。據資料顯示，大股東Geiger目前控股歐舒丹約73%股權，因此若要實行私有化，將需要向其他股東收購餘下約27%股權。

歐舒丹股價自去年底開始大幅反彈，至停牌前報29.5港元，與歷史高位的32.5港元僅有些許差距，而公司目前總市值約436億港元，若以私有化平均三成的溢價作出估算，則收購作價或達至567億港元，而這亦意味著，收購餘下股權將需要超過150億港元。

按照以往私有化案例，收購方需要提出足以讓少數股東同意的價碼，並且具備充分的融資能力；若黑石加入屬實的話，將令該交易成事的機會大大提升。

股價已達高位 交易仍存在變數

滙豐早前報告表示，歐舒丹因新品牌業務急速增長，以及私有化憧憬，股價今年來已累升近四成，僅距離2022年1月高位僅7%。該行認為，目前股價並一定超前反映基本面，因公司在去年行業逆境中，仍然錄得強勁銷售增長。

該行提到，歐舒丹大股東於去年9月否認提出私有化後，半年的強制性等待期經已結束，但基於今年來的股價表現，該行認為目前私有化作價已變得昂貴，短期內或有不會實行的風險，除非控股股東與私募投資者重新考慮。

滙豐指出，歐舒丹銷售增長動力強勁，但風險回報已不再吸引；將評級降至「持有」，目標價上調至34港元。