內銀股業績前景具有不確定性,但在派息方面仍讓市場具有信心。(網絡圖片)
港股復活節假期前表現淡靜,恒指上星期收報16,541點,全周微升0.3%。內銀股壓軸公布全年業績,內地減息周期加上經濟活動復蘇趨緩,市場對業績並無多大期望,雖則如此,三大國有內銀去年純利仍錄正增長,而且亦相應略為增加派息,對偏好高息的投資者來說仍有交待。分析指出,淨息差趨勢及信貸質素仍是市場重要關注點。工行(1398)收跌0.8%;中行(3988)跌0.6%;建行(0939)則跌1.7%。
藍籌三大內銀分別公布截至去年底止全年業績。工行去年收入按年跌4.3%至8,065億元(人民幣,下同);純利按年升0.8%至3,640億元。期內,淨利息收入下跌5.3%;非利息收入則下跌7.7%。每股盈利0.98元,年度派息0.3064元,按年多派1%。
中行去年收入按年升6.4%至6,241億元;純利按年升2.4%至2,319億元。期內,淨利息收入增長1.6%;非利息收入則增長23.9%。每股盈利0.74元,末期息派0.2364元,按年多派1.9%。
建行去年收入按年跌1.6%至7,456億元;純利按年升2.4%至3,327億元。期內,淨利息收入下跌4.1%;非利息收入則下跌0.3%。每股盈利1.31元,未期息派0.4元,按年多派2.8%。
淨息差維持收縮 但壞賬率已有下降
由於內地需要減息刺激經濟,三大內銀的淨息差(NIM)去年均有明顯收窄,下降幅度介乎16至31個基點。工行管理層在業績會上解釋,在目前經濟環境下,有需要維持低利率水平,以降低企業及個人違約率,促進投資及消費,這對銀行構成一定壓力,並預計淨息差仍將處於低位一段時間。
信貸質素方面,三大行去年不良貸款率均有輕微下降,幅度約1至5個點子。工行提到,在內房、地方債及小微企融資方面已變得更為嚴格,內房融資已更為分散及多元;而地方政府融資則要求財務實力穩健,以及負債水平合理;至於小微企業融資則會透過應用科技來進行風險管理。該行指,有信心保持資產質素穩健。
高股息仍屬內銀股投資主線
摩通在近期報告中提到,預期內銀股之間會呈現不同的增長趨勢,而由於內銀淨息差收縮,而且銀保手續費下調,市場對銀行收入增長的期望較低。資產質素方面,不良貸款率雖略有下降趨勢但仍然偏高,因此銀行的撥備管理,將是影響盈利增長的關鍵響因素。
中金報告則表示,從人行近月數據來看,居民購房、房地產投資及民間投資等的信貸需求仍有待恢復;該行關注後續的內房政策變動,以及工程及基建項目的需求。對於內銀板塊,該行指目前投資高股息仍屬主線,偏好H股折讓幅度較大的國有內銀,如建行及中行等。